A CAPM Beta elméleti mérőszáma annak, ahogyan egy részvény mozog a piachoz képest, korrelációt véve mindkettő között; a piac a szisztematikus, a béta a szisztematikus kockázatot jelenti.
CAPM Beta Amikor részvénypiacokra fektetünk, honnan tudjuk, hogy az A részvény kevésbé kockázatos, mint a B részvény. Különbségek adódhatnak a piaci kapitalizáció, a bevétel nagysága, az ágazat, a növekedés, a menedzsment stb. Miatt. Találhatunk-e egyetlen mérőszámot, amely elmondja nekünk melyik részvény kockázatosabb? A válasz IGEN, és ezt hívjuk CAPM Beta vagy Capital Asset Pricing Model Beta néven.
Ebben a cikkben a CAPM Beta anyáit és csavarjait tekintjük meg -
- CAPM Beta
- CAPM Beta Formula
- Mi a Beta?
- A béta legfontosabb meghatározói
- Magas béta készletek / szektorok
- Alacsony bétakészlet / szektorok
- CAPM béta számítás az Excelben
- Levered vs. Unlevered Beta
- Hogyan lehet kiszámítani a tőzsdén nem jegyzett vagy magántársaságok bétáját
- Negatív béta? Példák
- A CAPM Beta előnyei
- A CAPM Beta hátrányai
Mi a CAPM Beta?
A béta egy nagyon fontos mérőszám, amelyet kulcsfontosságú inputként használnak a diszkontált cash flow vagy DCF értékeléseknél.
Ha szakmailag szeretne megismerkedni a DCF modellezéssel, létrehoztam egy 117 tanfolyamot tartalmazó portfóliót a befektetési banki tevékenységről. Érdemes megnézni ezt a befektetési banki tanfolyamot itt.
A legfontosabb - Töltse le a Beta Calculation Excel sablont
Számítsa ki a MakeMyTrip BETA értékét az Excelben a SLOPE és a Regression segítségével
CAPM Beta Formula
Ha a DCF-rel kapcsolatban a legcsekélyebb tippje van, akkor hallott volna a tőkekészlet-árképzési modellről (CAPM), amely az alábbi béta képlet szerint kiszámítja a tőke költségét.
Saját tőke költsége = kockázatmentes kamatláb + béta x kockázatprémium
Ha még nem hallottál a Betáról, akkor ne aggódj. Ez a cikk a legalapvetőbb módon magyarázza meg Önnek a Betát.
Vegyünk egy példát: amikor részvényekbe fektetünk, nem emberi szempont a lehető legnagyobb hozamú részvények kiválasztása. Ha azonban az egyik üldözés csak visszatér, akkor a másik megfelelő elem hiányzik, azaz a Kockázat.
Valójában minden részvény kétféle kockázatnak van kitéve.
- A nem szisztematikus kockázatok magukban foglalják a vállalatra vagy az iparra jellemző kockázatokat. Ez a fajta kockázat kiküszöbölhető az ágazatok és a vállalatok közötti diverzifikációval. A diverzifikáció hatása az, hogy a különféle részvények diverzifikálható kockázata ellensúlyozhatja egymást.
- A szisztematikus kockázatok azok a kockázatok, amelyek befolyásolják a teljes részvénypiacot. A szisztematikus kockázatokat nem lehet mérsékelni diverzifikációval, de egy „ BETA” nevű fontos kockázati intézkedéssel jól meg lehet őket érteni .
Mi a Beta?
A béta alapvető meghatározása - A béta a részvénykockázatokat méri a teljes piachoz viszonyítva.
- Ha Béta = 1: Ha a részvény Béta értéke egy, akkor a tőzsdéhez hasonló kockázatú. Ennélfogva, ha a részvénypiac (NASDAQ és NYSE stb.) 1% -kal emelkedik, akkor a részvényárfolyam is 1% -kal emelkedik. Ha a tőzsde 1% -kal mozog lefelé, akkor a részvényárfolyam is 1% -kal csökken.
- Ha Béta> 1: Ha a részvény Béta értéke nagyobb, mint egy, akkor az magasabb szintű kockázatot és volatilitást jelent a tőzsdéhez képest. Noha a részvényárfolyam változása azonos lesz; a részvényárfolyamok mozgása azonban meglehetősen szélsőséges lesz. Tegyük fel például, hogy az ABC részvény bétája kettő, akkor ha a tőzsde 1% -kal emelkedik, akkor az ABC részvényárfolyama két százalékkal emelkedik (magasabb hozam a növekvő piacon). Ha azonban a tőzsde 1% -kal mozog lefelé, akkor az ABC részvényárfolyama két százalékkal lefelé mozog (ez nagyobb hátrányt és kockázatot jelent).
- Ha Béta> 0 és Béta <1: Ha a részvény Béta értéke kevesebb, mint egy, és nagyobb, mint nulla, ez azt jelenti, hogy a részvényárfolyamok a teljes piaccal együtt mozognak; a részvényárfolyamok azonban továbbra is kevésbé kockázatosak és ingatagak maradnak. Például, ha az XYZ részvény béta értéke 0,5, akkor ez azt jelenti, hogy ha a teljes piac 1% -kal felfelé vagy lefelé mozog, akkor az XYZ részvényárfolyam csak 0,5% -os növekedést vagy csökkenést mutat (kevésbé volatilis)
Általánosságban elmondható, hogy a kiszámíthatóbb pénzügyi kimutatásokkal és jövedelmezőséggel rendelkező nagyvállalatok alacsonyabb béta értékkel rendelkeznek. Például az energia, a segédprogramok és a bankok stb. Általában alacsonyabb bétával rendelkeznek. A legtöbb béta általában 0,1 és 2,0 közé esik, bár negatív és magasabb számok is lehetségesek.
A béta legfontosabb meghatározói
Most, hogy megértettük a Betát, mint a kockázat mértékét, fontos, hogy megértsük a kockázatok forrásait is. A béta sok tényezőtől függ - általában a vállalkozás jellegétől, működési és pénzügyi tőkeáttételektől stb.
Az alábbi ábra a Beta legfontosabb meghatározóit mutatja be -
- Az üzleti tevékenység jellege - A cég béta értéke a kínált termékek és szolgáltatások fajtájától, valamint a teljes makrogazdasági környezettel való kapcsolatától függ . Vegye figyelembe, hogy a ciklikus vállalatok magasabb bétával rendelkeznek, mint a nem ciklikus cégek. Ezenkívül a diszkrecionális termékcégek magasabb bétával fognak rendelkezni, mint azok, amelyek kevésbé diszkrecionális termékeket értékesítenek.
- Működési tőkeáttétel: Minél nagyobb az állandó költségek aránya a vállalkozás költségszerkezetében, annál magasabb a béta
- Pénzügyi tőkeáttétel: Minél több adósságot vállal fel egy cég, annál nagyobb lesz a béta az adott vállalkozás saját tőkéje. Az adósság fix költséget, kamatkiadásokat hoz létre, amelyek növelik a piaci kockázatoknak való kitettséget.
Magas béta készletek / szektorok
A bizonytalan gazdasági környezet miatt mindig marad kérdés, hogy mi a legjobb befektetési stratégia. Magas CAPM béta vagy alacsony CAPM béta részvényeket válasszak? Általában értendő, hogy a ciklikus részvényeknek magas a bétája, a védekező szektoroknak pedig alacsony a bétája.
A ciklikus készletek azok, amelyek üzleti teljesítménye és részvényeinek teljesítménye szoros összefüggésben van a gazdasági tevékenységekkel. Ha a gazdaság recesszióban van, akkor ezek a részvények gyenge eredményeket mutatnak, és ezáltal a részvények teljesítménye verést igényel. Hasonlóképpen, ha a gazdaság magas növekedési pályán van, a ciklikus részvények általában erősen korrelálnak egymással, és magas növekedési ütemet mutatnak az üzleti és a részvények teljesítményében.
Vegyük például a General Motors-t; CAPM béta értéke 1,43. Ez azt jelenti, ha a tőzsde 5% -kal emelkedik, akkor a General Motors részvényei 5 x 1,43 = 7,15% -kal emelkednek.
A következő szektorok ciklikus szektorokba sorolhatók, és általában magas részvénybetákkal rendelkeznek.
- Gépkocsi-szektor
- Anyagszektor
- Informatikai ágazat
- Fogyasztói diszkrecionális ágazat
- Ipari szektor
- Banki szektor
Alacsony béta készletek / szektorok
Az alacsony béta értéket a védekező szektor részvényei mutatják. A védekező részvények olyan részvények, amelyek üzleti tevékenysége és részvényeinek ára nincs összefüggésben a gazdasági tevékenységekkel. Még akkor is, ha a gazdaság recesszióban van, ezek a részvények általában stabil bevételeket és részvényárfolyamokat mutatnak. Például a PepsiCo, részvénybétája 0,78. Ha a tőzsde 5% -kal mozog lefelé, akkor a Pepsico részvények csak 0,78 × 5 = 3,9% -kal mozognak lefelé.
A következő szektorok defenzív szektorokba sorolhatók, és általában alacsony állományú
- Fogyasztói kapcsok
- Italok
- HealthCare
- Telecom
- segédprogramok
CAPM béta számítás az Excelben
Technikailag elmondható, hogy a Beta a részvényárak ingadozásának mértéke a teljes tőzsdéhez (NYSE, NASDAQ stb.) Viszonyítva. A béta kiszámítása a részvényárak százalékos változásának és a teljes részvénypiac százalékos változásának regressziójával történik. A CAPM Beta számítás nagyon egyszerűen elvégezhető az excel segítségével.
Számítsuk ki a MakeMyTrip (MMTY) bétáját és a piaci indexet NASDAQ-ként.
A legfontosabb - Töltse le a Beta Calculation Excel sablont
Számítsa ki a MakeMyTrip BETA értékét az Excelben a SLOPE és a Regression segítségével
1. lépés - Töltse le a részvényárfolyamok és indexadatokat az elmúlt 3 évről.
Az első lépés a részvényárfolyam és az Index adatainak letöltése. A NASDAQ esetében töltse le az adatkészletet a Yahoo Finance webhelyről.
Hasonlóképpen töltse le innen a MakeMyTrip példa megfelelő részvényáradatait.
2. lépés - Rendezze az időpontokat és a módosított záró árakat
Miután letöltötte a kettő adatkészletét, kérjük, tegye a következőket az egyes
- Rendezze a dátumokat és a kiigazított záró árakat növekvő sorrendben
- Törölje a Nyitott, Magas, Alacsony, Bezárás és Kötet oszlopot. Nem szükségesek a béta számításokhoz.
3. lépés - Készítsen egyetlen lapot a részvényáradatokról és az indexadatokról.
4. lépés - Számítsa ki a töredékes napi hozamot
5. lépés - Számítsa ki a bétát - három módszer
A három módszer bármelyikét használhatja a béta számításához - 1) Variancia / Kovariancia módszer 2) SLOPE függvény az excelben 3) Adatregresszió
- Variancia / kovariancia módszer
A variancia-kovariancia módszerrel a bétát 0,9859 (béta koefficiens) formában kapjuk meg.
- SLOPE funkció az excelben
Ezzel a SLOPE függvény módszerrel megint megkapjuk a bétát mint 0,9859 (béta együttható)
- 3. módszer - Adatregresszió használata
Ha ezt a funkciót az excelben szeretné használni, akkor lépjen az Adatok fülre, és válassza az Adatelemzés lehetőséget. 
Ha nem találja az Adatelemzést az Excel programban, akkor telepítenie kell az Elemzés eszköztárat. Ez a folyamat viszonylag egyszerű: Nyissa meg a FÁJL -> Opciók -> Bővítmények -> Elemző eszköztár -> Ugrás -> Ellenőrizze az elemzés eszköztárat -> OK
Válassza az Adatelemzés lehetőséget, és kattintson a Regresszió gombra. 
Válassza az Y és X bemeneti tartományt
Az OK gombra kattintva a következő összefoglaló kimenetet kapja
Amint azt fentebb megjegyeztük, mindegyik módszerben ugyanazt a béta (béta koefficiens) választ kapja .
Ezenkívül vegye figyelembe, hogy a MakeMyTrip béta megközelítőleg közelebb van az 1.0-hoz, ez azt jelenti, hogy a MakeMyTrip részvényárfolyamok kockázata megegyezik a széles NASDAQ indexével.
Levered vs. Unlevered Beta
A tőkeáttételes béta vagy a saját tőke béta a tőkeszerkezet, azaz az adósság és a tőke hatását tartalmazza. A fenti béta a Levered Beta.
A tőkeszerkezet hatásainak megszüntetése után a béta nélküli béta a béta. Amint a fentiekből látható, amint megszüntetjük a pénzügyi tőkeáttételi hatást, képesek leszünk kiszámolni az Unlevered Beta értékét.
A fel nem használt bétát a következő képlet segítségével lehet kiszámítani -
Béta (Unlevered) = Beta (tőkeáttételes) / (1+ (1-adó) * (Adósság / Részvény))
Példaként ismerjük meg a MakeMyTrip Unlevered Beta verzióját.
Adósság / saját tőke arány (MakeMyTrip) = 0,27
Adókulcs = 30% (feltételezett)
Béta (emelt) = 0,9859 (felülről)
Béta (unlevered) = 0,9859 / (1+ (1-30) * 0,27)
Béta (levezetetlen) = 0,8291
Számolja ki a tőzsdén nem jegyzett vagy magántársaság bétáját
Mint korábban láttuk, a Beta a társaság részvényeinek árfolyamának a tőzsdéhez viszonyított statisztikai mérőszáma. Ha azonban a (nem jegyzett) magánvállalkozásokat értékeljük, akkor hogyan kellene megtalálnunk a Betát? Ebben az esetben a Beta nem létezik; az összehasonlítható vállalatok elemzéséből azonban találhatunk IMPLIED BETA-t.
Az Implied Beta a következő háromlépcsős eljárással található meg -
1. lépés - Keresse meg az összes felsorolt összehasonlítható elemet, amelyek béta verziói könnyen elérhetők.
Felhívjuk figyelmét, hogy a letöltött Beták Levered Beták, ezért fontos, hogy megszüntesse a tőkeszerkezet hatását. Az adósság magasabb összege a keresetek nagyobb változékonyságát vonja maga után (pénzügyi tőkeáttétel), ami viszont nagyobb érzékenységet eredményez a részvényárfolyamokra.
Tegyük fel itt, hogy meg akarjuk találni egy magáncég Bétáját, nevezzük ezt MAGÁNAK. Első lépésként megtaláljuk az összes felsorolt kortársat, és meghatározzuk betáikat (emelt)
2. lépés - Oldja ki a Betas-t
A fentiekben tárgyalt képletet használjuk a Béta felszabadításához.
Béta (Unlevered) = Beta (tőkeáttételes) / (1+ (1-adó) * (Adósság / Részvény))
Felhívjuk figyelmét, hogy az egyes versenyzőknek további információkat kell találniuk, például adósság saját tőkéhez és adókulcsok. Miközben engedetlen, képesek leszünk megszüntetni a pénzügyi tőkeáttétel hatását.
3. lépés: Nyugtassa meg a bétát
Ezután visszavonjuk a bétát a PRIVATE vállalat optimális tőkeszerkezeténél, amelyet az ipari paraméterek vagy a menedzsment elvárásai határoznak meg. Ebben az esetben feltételezzük, hogy az ABC vállalat adóssága / saját tőkéje 0,25x és adókulcsa 30%.
A relált béta számítása a következő:
Ezt a lemondott bétát használják a magáncégek saját tőkeköltségének kiszámításához.
Mit jelent a negatív béta?
Bár a fenti esetekben azt láttuk, hogy a béta nagyobb, mint nulla; lehetnek azonban olyan részvények, amelyek negatív bétával rendelkeznek. Elméletileg a negatív béta azt jelentené, hogy a részvény a teljes tőzsdével ellentétes irányban mozog. Bár ezek a részvények arányosak, léteznek. Sok arany befektetéssel foglalkozó vállalat negatív bétával rendelkezhet, mivel az arany és a tőzsdék ellentétes irányban mozognak. A nemzetközi vállalatoknál a negatív béta is lehet, mivel üzleti tevékenységük nem kapcsolódhat közvetlenül a hazai gazdasághoz.
Ha kíváncsi néhány negatív béta készletre, íme az a folyamat, amelyen keresztül vadászhat a negatív béta részvényekre.
1. lépés - Látogassa meg a Yahoo Screener webhelyet
2. lépés - Válassza ki az Ipari szűrőt
Választhatja az általad választott szektort / iparágat. Felvettem az aranyat (alapanyagok)
3. lépés - Válassza ki a minimum és maximum béta értékeket
4. lépés - Kattintson a Készletek keresése elemre, és megjelenik az alábbi lista
5. lépés - Válogassa a Béta oszlopot alacsonyról magasra
6. lépés - Élvezze a Negatív Beták listáját :-)
A CAPM Beta előnyei
- Egységes intézkedések a biztonság volatilitásának a piachoz viszonyított megértése érdekében. A részvények volatilitásának ez a megértése segíti a portfóliókezelőt abban a döntésben, hogy hozzáadja vagy törölje ezt az értékpapírt a portfólióból.
- A befektetők többségének diverzifikált portfóliója van, amelyből kiküszöbölték a nem szisztematikus kockázatot. A Beta csak a szisztematikus kockázatokat veszi figyelembe, ezáltal valós képet nyújtva a kapcsolódó kockázatokról.
A CAPM Beta hátrányai
- „A múltbeli teljesítmény nem garancia a jövőre” - Ez a szabály a Bétára is érvényes. Míg a bétát számoljuk, figyelembe vesszük a korábbi adatokat is - 1 év, 2 év vagy 5 év stb. Ennek a történelmi bétának a használata a jövőben nem biztos, hogy igaz.
- Nem lehet pontosan mérni az új részvények bétáját - amint fentről láttuk, hogy kiszámíthatjuk a tőzsdén nem jegyzett vagy magántársaságok bétáját. A probléma azonban abban rejlik, hogy megtaláljuk az igazi összehasonlítható értéket, amely implicit béta számot adhat számunkra. Sajnos nem mindig rendelkezünk megfelelő összehasonlítókkal az induló vállalkozások vagy a magáncégek számára.
- A Beta nem árulja el, hogy az állomány volatilisabb volt-e a medve vagy a bika fázisában. Nem tesz különbséget felfelé vagy lefelé irányuló mozgások között.
CAPM Beta videó
Érdekes értékelési cikkek
-
- Beta Formula
- Részvény béta jelentése
- Az alkatrészek értékelésének összege
Mi a következő?
Ha valami újat tanult vagy tetszett a bejegyzés, kérjük, hagyjon megjegyzést alább. Tudasd velem mire gondolsz. Nagyon köszönöm, és vigyázzon. Boldog tanulást!
