Mi a perzselt föld politika?
A perzselt földvédelmi politika a célvállalat által használt stratégiára utal, azzal a szándékkal, hogy megakadályozza magát az esetleges átvásárlásban azáltal, hogy kevésbé vonzóvá teszi magát az ellenséges ajánlattevő szemében olyan taktikákkal, mint a magas szintű adósságok felvétele, a korona vagyonának eladása, stb.
A Scorched Earth Policy egy olyan stratégia az ellenséges hatalomátvétel megakadályozására, amelynek révén a célvállalat kevésbé vonzóvá teszi magát az ellenséges ajánlattevők számára. A felperzselt föld-politika általános módjai a következők:
- További adósság felvétele a pénzügyi kimutatások befolyásolására
- Az adósság-visszafizetési ütemezés ütemezése az átvétel után.
- Arany ejtőernyők a felső vezetéssel
- A cég alapvető eszközeinek eladása;
A megperzselt földvédelmi politika taktikája azonban nem biztos, hogy tanácsos, mivel az ellenséges cég a védelmi akciókkal szemben tiltakozást kérhet. Például egy festékgyártó cég azzal fenyegethet, hogy szerződést köt egy olyan gyártóval / gyártóval, akit rossz minőségű alapanyagok gyártása miatt perbe kevernek.
Ebben az esetben a megcélzott vállalat vállalja a kockázatot, mivel a jövőbeni kötelezettségek a jogi kérdésekkel küzdő gyártókhoz kapcsolódnak. Ezek a szempontok vonzóvá tehetik az ügyletet, de az ellenséges ajánlattevők biztosíthatják az ilyen gyakorlatok megtiltását.
A megégett földvédelmi politikai stratégiák legfontosabb típusai
Vizsgáljuk meg a megégett földvédelmi politikai stratégiák néhány típusát:
# 1 - Crown Jewel Defense
A Crown Jewel Defense egy megégett földpolitika, amelynek során a célcég eladja alapvető / vonzó eszközeit egy barátságos harmadik félnek. Az értékes eszközöket különálló egységként is leválaszthatják. Ez nemcsak vonzóvá teszi az ajánlatot, hanem a felvásárló részesedésének hígulásához is vezet, még a részvények aktuális piaci árát is befolyásolja.
Meg lehet vizsgálni a Sun Pharma (Indian Pharmaceutical MNC) v / s Taro (Kutatáson alapuló gyógyszergyártó) esetét, ahol 2007 májusában megállapodást kötöttek a Sun Pharma és az izraeli Taro társaság között a Taro egyesüléséről. A Taro jogsértéseket állított a megállapodás egyoldalú felmondását okozó konkrét feltételekhez. Annak ellenére, hogy 36% -os részesedést szereztek az INR 470 koronában, a Sun Pharma az Izraeli Legfelsőbb Bíróság elé utasítja, hogy nem zárta le az üzletet. A Taro különféle stratégiákat valósított meg azáltal, hogy eladta ír egységét, valamint a pénzügyi adatok nem tették közzé a Sun Pharma távol tartását. A két fél közötti megállapodás továbbra is bizonytalan.
Lényegében az a hangsúly, hogy az ellenséges ajánlattevő felár ellenében vásárolja meg a célvállalat részvényeit, vagy pedig a célvállalat barátságos ajánlattevőt vesz igénybe a cég átvétele érdekében. Megszünteti az ellenségeskedés elemét.
# 2 - Homárcsapda védelme
A Homárcsapda-védelem olyan csapdákból fakad, amelyek célja a nagy célpontok elkapása és a kicsik elkerülése. Ez egy átvásárlásellenes stratégia, amely magában foglalja a megcélzott céget, beleértve egy olyan rendelkezést, amely megakadályozza, hogy a 10% -nál nagyobb részvényekkel rendelkező részvényesek átváltsák az értékpapírokat szavazati részvényekké. Ez a rendelkezés megvédi a nagy részvényeseket attól, hogy növeljék szavazati részvényeiket, és megkönnyítsék a megcélzott cégek átvételét. Az ebben a csapdában szereplő átváltható értékpapírok a következők:
- Átváltható elsőbbségi részvények
- Kabrió opciók
- Átalakítható kötvények
- Átalakítható kötvények
Példa homárcsapdára
Tekintsük az alábbi példát a jobb megértés érdekében.
A Water Limited nevű vállalkozás ellenséges felvásárlást kapott legnagyobb riválisától, a Fire Limited-től. A 'Water' Limited igazgatói rendkívül idegenkednek attól, hogy a céget átvegye a Fire Ltd., és lépéseket tesznek a részvényesek támogatásának felhalmozására a felvásárlás megakadályozása érdekében. Ezzel egyidejűleg egy nagy fedezeti alapról is szereznek tudomást, amely a Water Limited szavazati részvényeinek 15% -ának és a warrantoknak a tulajdonában van, amely átalakítás után további 5% -os részesedést biztosít a társaságban.
Az igazgatóság az alapokmányba belefoglalt egy „Homárcsapda” rendelkezést, amely megakadályozza a cég ellenségeskedést. Olyan rendelkezést alkalmaznak, amely megakadályozza a fedezeti alapokat abban, hogy az opciós utalványokat átváltják szavazati részvényekké, és ezzel sikeresen elutasítsák az ellenséges ajánlatot.
# 3 - Holt kéz záradék
Ez a megégett földvédelmi politika indokolatlanul drágává teszi az ellenséges hatalomátvételt, amellyel az ajánlattevő megszerez egy meghatározott összeget a megcélzott cégtől (általában 10-20% között). Jogkibocsátással jár, amely lehetővé teszi az ajánlattevőn kívüli részvényesek számára, hogy újonnan kibocsátott részvényeket kedvezményes áron vásárolhassanak meg, ami az ajánlattevő részesedéseinek értékének jelentős csökkenését váltja ki.
Az ellenséges ajánlattevők legyőzhetik ezt a méregtablettát, ha meghatalmazotti versenyt indítanak annak megválasztására, hogy megválasszák az új igazgatóságot. A részvényesi jogok ezen rendelkezései azonban megakadályozzák, hogy az őket elfogadó igazgatók kivételével bárki visszavonja azt. Így a meglévő igazgatók megvédhetik egy kéretlen ajánlat elfogadását, függetlenül a részvényes kívánságaitól vagy az új igazgatóság álláspontjától.
A holt kéz méregtablettái vitatottnak bizonyultak, és a különböző bíróságok vitatták őket. 1998-ban a Delaware Legfelsõbb Bírósága úgy ítélte meg, hogy a részvénytulajdonosi jogok visszaváltási rendelkezései a Delaware törvényi törvényei értelmében érvénytelen védekezési intézkedések.
# 4 - Pac Man Defense
Ez a Pac Man Defense megégett földpolitika magában foglalja a megcélzott céget, amely megpróbálja megszerezni a megcélzott céget az ellenséges hatalomátvétel elrettentése érdekében. Az ellenséges pártot egy ilyen taktika nem biztos, hogy elkapja, és dönthet úgy, hogy visszavonja döntését. A célvállalkozás kiterjesztési módszereket alkalmazhat, például kiterjedt kölcsönök felvételével, a nyereségbe merüléssel és készpénz tartalékokkal, hogy megvásárolja a vállalat többségi részesedését.
A név a Pac Man játékra hivatkozva származik. A játék során a játékosnak több szelleme próbálkozik annak kiküszöbölésével, de ha megeszik a pelletet, a játékos megfordulhat az asztalok körül, és kiderülhet, hogy elpusztítja a szellemeket.
Az akvizíció során az átvevő cég megkezdheti a célvállalat részvényeinek nagyszabású vásárlását, hogy megszerezhesse az irányítást a célvállalat felett. Ellenstratégiaként a megcélzott társaság visszavásárolhatja részvényeit és megvásárolhatja a felvásárló cég részvényeit.
Ennek a stratégiának az egyik hátránya, hogy nagyon drága lehet, és sok éven keresztül károsíthatja a pénzügyi helyzetet.
Az egyik ismert eset 1982-ben volt, amikor a Bendix Corp (American Engineering & Manufacturing Company) ellenőrző mennyiségű készlet megvásárlásával próbálta megszerezni Martin Marietta-t (vezető adalékanyagok és nehéz építőanyagok szállítója). Papíron Bendix lett a cég tulajdonosa. Megtorlásul Martin Marietta vezetése eladta cement-, vegyipari és alumínium részlegeit, és több mint egymilliárd dollárt vett fel. Ennek eredményeként az Allied Corporation felvásárolta a Bendix-et.
