Mi az az átváltható adósság?
A konvertibilis adósság, más néven átváltható kötvény, egy olyan adósságinstrumentum, amely egy későbbi időpontban saját részvényekké alakítható. Ez hibrid értékpapír, mivel adósság- és részvényjellemzőket egyaránt tartalmaz, és további előnyöket kínál a tulajdonos számára.
- A szokásos kötvényhez hasonlóan az átváltható adósságot is a társaság bocsátja ki, kamatlábbal (kamatlábbal) és lejárati dátummal. Ezt az adósságot részvényekké lehet átalakítani, vagy bizonyos feltételek teljesülése esetén, vagy egy bizonyos időszak letelte után, a kibocsátott átváltható adósság típusa alapján.
- Ha a társaság saját részvényeinek értéke továbbra is alacsony, vagy nem mutat jelentős növekedést, a kötvénytulajdonos dönthet úgy, hogy instrumentumát adósság formájában megtartja, és lejáratkor beváltja.
- Alternatív megoldásként, ha a saját tőke értéke jelentősen emelkedik, akkor a kötvénytulajdonos dönthet úgy, hogy adósságát részvényre váltja.
Fontos feltételek az átváltható adósságban
- Kupon kamatláb - A szokásos adósságinstrumentumhoz hasonlóan az átváltható adósság is megköveteli, hogy a kibocsátó rendszeresen kamatot fizessen a tulajdonosnak. A kamatláb rögzített vagy változó lehet, az eszköz feltételeitől függően.
- Lejárat dátuma - Az adósságokat meghatározott időszakokra bocsátják ki. A lejárat napja az a nap, amikor az összes fizetendő díjat teljes egészében kifizetik a tulajdonosnak. Egyes instrumentumok esetében a lejárati dátum az a nap, amelyen az adósságokat saját részvényekké konvertálják. Más esetekben azonban a tulajdonos dönthet úgy, hogy nem él az átváltási jogával, és az adósságinstrumentumot teljes egészében visszafizetnék a lejárat napján.
- Átváltási arány - Az átváltási arány megadja azon részvények számát, amelyeket a kötvénytulajdonos megkapna az átalakításkor. Egyszerűen fogalmazva, ez a vállalat által kínált saját részvények száma adósságegységenként. Az átváltási arányt előre meghatározzák az átváltható adósság kibocsátásakor. Például - a 10-es átváltható arány azt jelenti, hogy minden adósságegységre tíz saját részvény érkezik az átváltáskor.
- Átváltási ár - Az átváltási arányhoz hasonlóan az átváltási ár is előre meghatározott a kibocsátáskor. Ez az alaptőke részvényegységenkénti ára az átváltáskor.
Az átváltási arány és az ár közötti összefüggést a következő képlettel lehet megérteni -
Konverziós ár = átváltható adósság / konverzió aránya.Hogyan működik egy átváltható adósság?
Példa - X úr átváltható kötvényeket tart 1000 dollár értékben (10 darab 100 dolláros kötvény). Az átváltási ár 50 USD. Az átváltási arány = 20 (1000/50). Ez azt jelenti, hogy minden birtokolt kötvény esetében 20 saját részvényt kínálnak konverzióra. X úr részvényeinek teljes száma átváltáskor = 10 * 20 = 20 darab, egyenként 50 dolláros részvény.
Ugyanebben a forgatókönyvben, ahol csak az átváltási arányt adják meg, a konverziós ár kiszámítható - 1000/20 = 50 USD.
A piaci ár hatása az adósság konvertálására
A konverziós nyereség érdekében a részvények piaci árának nagyobbnak vagy egyenlőnek kell lennie az átváltási árral. Ilyen esetekben a kötvénytulajdonos nagyobb valószínűséggel él az átváltási lehetőséggel. Míg, ha a részvények az átváltási árnál alacsonyabb értéken kereskednek, a kötvénytulajdonos veszteséget szenved, és nagyobb valószínűséggel megtartja az adósságkamatokat.
Értsük meg ezt a fogalmat X úr példájával. A teljes adósságérték 1000 USD, az átváltási ár 50 USD. Amikor a részvényenkénti piaci ár 55 dollár, akkor X úr nyeresége $ 5 * 20 = $ 100 ($ 5 dollár részvényenként).
Alternatív megoldásként, ha a részvény piaci ára 40 dollár, akkor X úr azt állítja, hogy a befektetés teljes vesztesége 10 dollár * 20 = 200 dollár (részvényenként 10 dolláros veszteség).
Az átváltható adósság típusai
Az alábbiakban bemutatjuk a konvertibilis adósság típusait.
# 1 - Vanília átváltható kötvények
Ez az átváltoztatható adósság legelterjedtebb formája, ahol a lejáratkor a kötvénytulajdonosnak lehetősége van a kötvényt sajáttőkévé konvertálni az átváltási ár, az arány és a piaci ár alapján, vagy alternatívaként dönthet úgy, hogy visszaváltja az értékpapír értékét. adósság.
# 2 - Kötelező átváltható kötvények
Ahogy a neve is mutatja, a kötvényeket kötelezően átváltják saját részvényekké egy meghatározott átváltási napon és árfolyamon. Ez a típusú adósság nem kínál választási lehetőséget a tulajdonos számára az adósság átváltása szempontjából. Az adósságinstrumentum felé történő törlesztés kettős - a kamat és a tőke visszafizetése. A kötelezően átváltható kötvények esetében a tőke visszafizetése nem részvény, hanem készpénz formájában történik.
Ez egy olyan pénzmegtakarítási mechanizmus, amelyet a vállalat alkalmaz, ahol a rendelkezésre álló készpénzt fejlesztési és bővítési célokra fordítják, szemben az adósságtörlesztéssel. Az átváltási arányt és az árat az adósságkibocsátáskor előre meghatározzák, és az árazásuk oly módon történik, hogy biztosítsák, hogy a tulajdonos megkapja a részvény névértékét - prémium, kedvezmény nélkül.
# 3 - Megfordítható átváltható kötvények
Visszafordítható átváltható kötvények esetében a vállalatnak lehetősége van a kötvényeket részvény részvényekké konvertálni vagy adósság formájában megtartani, ellentétben a vaníliás átváltható kötvényekkel, amelyeknél a kötvénytulajdonosnak lehetősége van konverzióra.
Előnyök
- A befektető szempontjából az átváltható adósság mind az adósság, mind a saját tőke előnyét kínálja. A kötvénytulajdonos időszakos kamatfizetéseket kap az adósság után, és a tőkenövekedés előnyeit is élvezheti, ha a társaság jól teljesít.
- A társaság szempontjából az átváltható értékpapírok egyszerűbb módja a források előteremtésének a tőkeszerkezet rövid távú hígítása nélkül.
- Ez a fajta finanszírozás lenne a legalkalmasabb a kisvállalkozások és induló vállalkozások számára, hogy könnyedén gyűjtsenek forrásokat anélkül, hogy a múlt teljesítményétől függnének.
Hátrányok
- Figyelembe véve, hogy van lehetőség az adósság saját tőkévé történő átszámítására és a tőke felértékelődésére, a vállalatok nagyobb valószínűséggel kínálnak alacsonyabb kamatlábat (kuponkamatot) az ilyen típusú adósságokra.
- Mivel ez az adósságtípus bonyolultabb, amelyben sok változót kell figyelembe venni, az átlagos egyéni befektető nagyobb valószínűséggel választja a szokásos adósságinstrumentumokat.
Következtetés
Az átváltható adósság egyszerűbb forrásbevonás olyan társaság számára, amely mind az adósság, mind a tőke jellemzőinek előnyét kínálja a befektetők számára. Helyes befektetés esetén az ilyen típusú adósság több előnyt kínál, mint egy szokásos adósságinstrumentum.
