Hogyan működik a fedezeti alap? - WallstreetMojo

Hogyan működnek a fedezeti alapok?

A fedezeti alapok működése egy olyan folyamat, amelyet egy fedezeti alap követ, annak érdekében, hogy megvédjék magukat a részvények vagy értékpapírok piaci mozgásaitól, és nagyon kis működőtőkén nyereséghez jussanak anélkül, hogy kockáztatnák a teljes költségvetést.

A fedezeti alapkezelő összegyűjti a különböző befektetők és intézményi befektetők pénzét, és azt az agresszív portfólióba fekteti, amelyet olyan technikákkal kezelnek, amelyek segítenek elérni a meghatározott hozam célját, függetlenül a pénzpiac változásától vagy a részvényárfolyam ingadozásától. ami megtakarít a beruházások elvesztésétől.

Mi az a fedezeti alap?

A fedezeti alap egy alternatív magánbefektetési eszköz, amely a Diverse and Aggressive Strategies segítségével összevont alapokat használ fel, hogy aktív és nagy hozamot szerezzen befektetőinek.

• A koncepció meglehetősen hasonlít a kölcsönös alapra; a fedezeti alapok azonban viszonylag kevésbé szabályozottak, széleskörű és agresszív stratégiákat alkalmazhatnak, és a tőke nagy megtérülését tűzik ki célul.
• A fedezeti alapok kis számú hatalmas befektetőt szolgálnak ki. Ezek a befektetők általában nagyon gazdagok, és hajlamosak arra, hogy a teljes tőke veszteségét elnyerjék. A fedezeti alapok többségének olyan kritériumai is vannak, amelyek lehetővé teszik, hogy csak a befektetők készek befektetni legalább 10 millió dolláros befektetést.
• Az alapot egy fedezeti alapkezelő kezeli, aki felelős az alap befektetési döntéseinek és működéséért. Az egyedülálló tulajdonság, hogy ennek a kezelőnek az alap egyik nagybefektetőjének kell lennie, ami óvatosabbá teszi őket a releváns befektetési döntések meghozatala közben.
• A szabályozott vagyonkezelés alatt álló eszközökkel (AUM) rendelkező, 100 millió dollár feletti összegeket be kell jegyezni az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyeleténél. Ezenkívül a fedezeti alapok számára nem szükséges időszakos jelentéseket készíteni az 1934. évi értékpapír-tőzsdei törvény alapján.

Hasznos linkek a fedezeti alapokról

• A fedezeti alapok listája ország, régió vagy stratégia szerint
• A 250 legnagyobb fedezeti alap listája (az AUM által)

Legjobb fedezeti alapok

A Top Hedge alapok egy részét az alábbiakban mutatjuk be kezelt eszközeikkel (Q1'16):

forrás: Octafinance.com

A fedezeti alap előnyei

Hátrányos védelem

• A fedezeti alapok igyekeznek megvédeni a nyereséget és a tőkét a csökkenő fedezeti stratégiáktól.
• Kihasználhatják a csökkenő piaci árakat: „Rövid eladással”, amelynek során eladják az értékpapírokat azzal az ígérettel, hogy később visszavásárolják azokat.
• Használjon olyan kereskedési stratégiákat, amelyek megfelelnek az adott típusú piaci helyzetnek.
• Használja ki a szélesebb körű eszköz diverzifikáció és eszközallokáció előnyeit.
• Így például, ha egy portfóliónak vannak gyógyszeripari vállalatok és az autóipar részvényei, és ha a kormány bizonyos előnyöket kínál a gyógyszeripar számára, de további díjat ró az autóiparra, akkor ilyen esetekben az előnyök felülmúlhatják az esetleges csökkenéseket. autóipar.

Teljesítménykonzisztencia

• A menedzserek általában nem korlátozzák a befektetési stratégiákat, és bármilyen eszközosztályba vagy eszközbe fektethetnek.
• Az alapkezelő szerepe az, hogy a tőkét a lehető legnagyobb mértékben maximalizálja, és ne verje át a benchmark adott szintjét, és elégedett legyen.
• Pénzeszközeikkel is foglalkoznak, amelyeknek ebben az esetben emlékeztetőnek kell lenniük.

Alacsony korreláció:

• Az a képesség, hogy ingatag piaci körülmények között nyereséget szerezzen, felkészíti őket arra, hogy a hagyományos befektetésekkel alig összefüggő hozamokat termeljenek.
• Ennélfogva nem feltétlenül szükséges, hogy ha a piac lefelé haladna, akkor a portfólió veszteséget termeljen és fordítva.

A fedezeti alapok kezelési díja és teljesítménydíja

Ezek a díjak a fedezeti alapok kezelőinek az alapok kezeléséért kapott ellentételezések, amelyeket népiesen a „kettő és húsz” szabálynak neveznek. A „két” komponens arra utal, hogy a teljes eszközértékre átalányos, 2% -os kezelési díjat számítanak fel. A kezelési díjakat az alapkezelőnek fizetik, függetlenül az alap teljesítményétől, és az alap működési / rendszeres működéséhez szükségesek. Pl. Egy 1 milliárd dolláros kezelt vagyonnal rendelkező kezelő 20 millió dollárt keres kezelési díjakként. Ha az alap teljesítménye nem kielégítő, akkor ez 1,5% -ra vagy 1,75% -ra csökkenhet.

A 20% -os teljesítménydíjat akkor fizetik meg, ha az alap eléri a teljesítmény bizonyos szintjét, pozitív hozamot generálva. Ezt a díjat általában a befektetési nyereség százalékaként számolják, gyakran realizálva és nem is realizálva.

Tegyük fel, hogy egy befektető 10 millió dollár értékű részvényeket jegyez be egy fedezeti alapba, és tegyük fel, hogy a következő évben az alap NAV (nettó eszközértéke) 10% -kal nő, a befektetők részvényeit 11 millió dollárra emelve. Ebben az egymillió dolláros emelésben 20% -os teljesítménydíjat (20 000 USD) fizetnek a befektetési alapkezelőnek, ezáltal ezzel az összeggel csökkentve az alap NAV értékét, így a befektető 10,8 millió dollár értékű részvényekkel marad, ami 8% -os hozamot eredményez. a költségek további levonása előtt.

A fedezeti alap szerkezete

Mester - Feeder

A fedezeti alap szerkezete megmutatja működésének módját. A leghíresebb formátum a Master-Feeder, amelyet általában az Egyesült Államok adóköteles, amerikai adómentes (hálapénztári alapok, nyugdíjalapok) és nem amerikai befektetőktől gyűjtött források összegyűjtésére használnak egy központi eszközbe. Ez egy diagram segítségével megmutatható:

• A master-feeder struktúra leggyakoribb formája egy Master Fund-ot tartalmaz egy szárazföldi feederrel és egy offshore feederrel (hasonló a fenti táblázathoz).
• A befektető azzal kezdi, hogy a befektető a tőkét betáplálja a feeder alapokba, amelyek hasonlóan az értékpapír vásárlásához fektetnek be a törzsalapba, mivel megvásárolja a törzsalap „részvényeit”, amely viszont minden kereskedési tevékenységet folytat.
• Ez a törzsvállalat általában adózási szempontból semleges offshore joghatóság alá tartozik, mint például a Kajmán-szigetek vagy Bermuda. A törzsalapba történő befektetések révén a feeder alapok arányosan vesznek részt a nyereségben, az arányos befektetés függvényében.
• Például, ha az A feeder alap hozzájárulása 500 dollár, a B feeder alap hozzájárulása pedig 1000 dollár a teljes alapalap teljes befektetéséhez, az A alap kapja a master alap nyereségének egyharmadát, míg a B alap kétharmadát.
• Az Egyesült Államok adóköteles befektetői kihasználják az Egyesült Államok Korlátolt Felelősségű Társaság alapító befektetési alapjainak előnyeit, amely az alapításkor megtartott bizonyos választások révén adóztatható az ilyen befektetők számára.
• Az egyesült államokbeli és az Egyesült Államok adómentes befektetői külön offshore feeder társaságon keresztül jegyeznek fel, hogy ne kerüljenek közvetlenül az amerikai adóberuházókra alkalmazandó amerikai adószabályozási hálóba. A kezelési díjat és a teljesítménydíjat a feeder alapok szintjén számolják fel.

A Master Feeder Fund struktúrájának jellemzői az alábbiak:

• Ez magában foglalja a különféle portfóliók egybe történő konszolidálását, előnyt nyújtva a diverzifikációnak, és nagyobb ingadozási esélyeket biztosítva ingadozó piaci körülmények között is.
• A konszolidáció általában alacsonyabb üzemeltetési és tranzakciós költségekhez vezet. Például csak egyetlen kockázatkezelési jelentést és elemzést kell készíteni fő szinten.
• A széles portfólió méretgazdaságossággal bír, és a Prime Brokers és más intézmények által kínált kedvezőbb feltételekkel rendelkezik.
• Az ilyen szerkezetek rendkívül rugalmasak lehetnek. Egyformán alkalmazható egyetlen stratégiai alap esetében (pl. Egy alap csak a részvényekbe történő befektetéssel veszi figyelembe a jövedelmet), valamint több befektetési stratégiát alkalmazó ernyőszerkezeteknél (olyan alap, amely agresszíven befolyásolja a swapokba, a derivatívákba vagy akár a magánszektorba történő befektetéseket elhelyezések)
• A rugalmasság a befektetői szinten is maximális, mivel többféle feeder-megállapodás is bevezethető a master-alapba, amely különböző befektetői osztályokat kínál, amelyek más valuta-, jegyzési és díjstruktúrákat alkalmaznak.
• Ennek a struktúrának az elsődleges hátránya, hogy az offshore-nál tartott alapokat általában az Egyesült Államok osztalékainak forrásadójával terhelik. A forrásadó a nem rezidens tulajdonában lévő értékpapírok után fizetett kamatokra vagy osztalékokra kivetett adó, vagy bármely más jövedelem, amelyet egy ország nem rezidensének fizetnek. Az Egyesült Államokban a forrásadót a más országokkal kötött szerződések függvényében 30% -os vagy annál kisebb mértékű, míg Kanadában 25% -os átalányadót vetik ki.

Önálló Alap

Az ilyen alap egyedi struktúra, és a befektetők számára közös megközelítéssel jön létre. A szerkezet egy diagram segítségével mutatható be:

• Ahogy a neve is sugallja, ez egy olyan egyéni alap, amelyet az ügyfelek egy bizonyos kategóriájának igényei szerint hoztak létre.
• Adóügyi szempontból a nem amerikai és adómentes befektetők befektethetnek egy „átlátszatlan” struktúrába. Másrészt az Egyesült Államok adóköteles befektetői előnyben részesíthetnek egy „átlátható” rendszert az Egyesült Államok jövedelemadója szempontjából, általában a betéti társaságot.
• Ezért az ilyen struktúrákat vagy külön-külön, vagy párhuzamosan hozzák létre, a fedezeti alapkezelő képességeitől függően.
• Az alapok előnyei vagy hátrányai minden befektetőt terhelik, és ebben az esetben nem oszlanak meg.
• A számviteli módszertan szintén egyszerű, mivel az összes könyvelést önálló szinten végzik.

Alapok Alapja

Alapok alapja (FOF), más néven Multi-manager befektetés, olyan befektetési stratégia, amelyben az egyes alapok más típusú fedezeti alapokba fektetnek be.

• Célja a megfelelő eszközallokáció és a széles diverzifikáció elérése a különböző alapkategóriákba tartozó befektetésekkel, egyetlen alapba burkolva.
• Ezek a jellemzők olyan kisbefektetőket vonzanak, akik kevesebb kockázattal szeretnének jobb kitettséget elérni, mint az értékpapírokba való közvetlen befektetés.
• Az ilyen alapokba történő befektetések a befektető számára professzionális pénzügyi irányítási szolgáltatásokat nyújtanak.
• Ezen alapok többsége hivatalos átvilágítási eljárásokat követel meg alapkezelői számára. Ellenőrzik a vezetők hátterének alkalmazását, amely biztosítja a portfóliókezelő tapasztalatait és hitelesítő adatait az értékpapíriparban.
• Az ilyen alapok a befektetők számára a professzionálisan kezelt alapok tesztelésének terepét kínálják, mielőtt felveszik az egyéni alapok befektetésének kihívását.
• Ennek a struktúrának a hátránya, hogy működési költségekkel jár, ami azt jelzi, hogy a befektetők duplán fizetnek az alapul szolgáló díjakban már szereplő költségekért.

Bár az Alapok Alapja diverzifikációt és kevesebb piaci volatilitást nyújt az átlagos hozamért cserébe, az ilyen hozamokat befolyásolhatják a befektetési díjak, amelyek általában magasabbak, mint a hagyományos befektetési alapok.

A pénz felosztása után a díjakba és az adófizetésekbe az alapok befektetési alapjának hozama általában alacsonyabb lehet, mint az egyetlen alapkezelő nyeresége.

Oldalsó zsebek

Az oldalsó zsebű alap egy fedezeti alapon belüli mechanizmus, amelynek során bizonyos eszközök szét vannak osztva az alap összes szokásos eszközétől, amelyek viszonylag nem likvidek vagy nehéz őket közvetlenül értékelni.

• Ha egy befektetést úgy tekintenek, hogy az oldalsó zsebekbe beletartozik, akkor annak értékét az alap fő portfóliójához képest külön számítják.
• Mivel az oldalsó zsebeket illikvid vagy kevésbé likvid befektetések tartására használják, a befektetők nem rendelkeznek rendszeres visszaváltási jogokkal, és ez csak bizonyos előre nem látható körülmények között tehető meg azoknak a befektetőknek a beleegyezésével, akikre az oldalsó zseb alkalmazható.
• A befektetésből származó nyereséget vagy veszteséget arányosan csak azoknak a befektetőknek osztják fel, amikor ez az oldalsó zseb létrejött, és nem az új befektetőknek. Részt vettek az alap posztján. Ezek az oldalsó zsebek benne voltak.
• Az alapok általában „bekerülési értéken” (vételár vagy standard értékelés) hordozzák az oldalsó zsebeszközöket a kezelési díjak kiszámításához és a NAV jelentéséhez. Ez lehetővé teszi az alapkezelő számára, hogy elkerülje az alapul szolgáló eszközök homályos értékelését, mivel ezen értékpapírok értéke nem feltétlenül áll rendelkezésre. Az esetek többségében ilyen oldalsó zsebek privát elhelyezések.
• Az ilyen oldalsó zsebek hasznosak lehetnek a visszaváltáskor, amikor azonnali likviditás szükséges.

Előfizetések, visszaváltások és lezárások a fedezeti alapokban

A jegyzések a tőke befektető általi bejegyzésére utalnak az alapba, a visszaváltások pedig a befektetők által az alapból történő tőkekivonásra vonatkoznak. A fedezeti alapok nem rendelkeznek napi likviditással, mivel a befektetés minimális követelménye viszonylag nagy, ezért az ilyen jegyzések és visszaváltások havonta vagy negyedévente történhetnek. Az alap futamidejének összhangban kell lennie az alapkezelő által elfogadott stratégiával. Minél nagyobb az alapul szolgáló befektetések likviditása, annál gyakoribb a jegyzés / visszaváltás. Meg kell adni a napok számát is, amely 15 és 180 nap között mozog.

A „bezárás” olyan megállapodás, amelyben időbeli elkötelezettséget állapítanak meg, amelyen belül a befektető nem tudja levonni tőkéjét. Egyes alapok legfeljebb kétéves zárolási kötelezettségvállalást igényelnek, de a leggyakoribb zárolás egy évre szóló kérelem. Bizonyos esetekben ez „kemény zár” lehet, megakadályozva a befektetőt abban, hogy a teljes munkaidőre visszavonja a pénzeszközöket, míg más esetekben a befektető kötbér megfizetésével válthatja be pénzeszközeit, amelyek 2% -ig terjedhetnek. -10%.

Más cikkek hasznosak lehetnek

• Sövényarány képlet
• Jobs fedezeti alap
• Investment Banking vs fedezeti alapkezelő
• Magántőke vs fedezeti alap különbségek