Mi az Alapok Alapja (FOF)?
Az alap alapjai olyan befektetők összevont alapjait jelentik, amelyeket nem közvetlenül befektetnek részvényekbe / értékpapírokba, azaz olyan portfólió, amely egyéb alapok portfólióját is tartalmazza, más néven több menedzser befektetésként, és fedezeti alapokba, befektetési alapokba, részvényekbe Kötvények és különféle egyéb értékpapírok. Népiesen kollektív befektetési vagy több menedzser befektetési alapnak hívják.
FOF stratégiák
Ennek a stratégiának a célja a megfelelő eszközallokáció és a széleskörű diverzifikáció elérése különböző alapkategóriákba történő befektetésekkel, amelyek mind egyetlen alapba torkollnak. Az ilyen alapok vonzóak a kisbefektetők számára, amelyek szélesebb kitettségi kategóriákra nyitottak, kevesebb kockázattal, mint az értékpapírokba történő közvetlen befektetés. Ez olyan szintű kényelmet biztosít számukra, hogy a fő befektetésük nem pusztul el a piaci volatilitás vagy olyan események miatt, mint a partner nemteljesítése, a kiterjesztett infláció, a recessziós nyomás stb.
Az FOF ezt követi más fedezeti alapok portfóliójának összeállításával, amely az adott alapok által alkalmazott befektetési stratégiától függően eltérő lehet. A portfóliókezelő készségeit és tapasztalatait felhasználva választja ki a legjobb fedezeti alapot a múltbeli teljesítmény és egyéb releváns tényezők alapján. Ha a menedzser tehetséges, ez növelheti a visszatérési potenciált és csökkentheti a kockázati potenciált.
Az FOF alapkezelő társaságok vagy közvetlenül befektetnek a fedezeti alapokba részvények vásárlásával, vagy hozzáférést kínálnak a befektetőknek olyan kezelt számlákhoz, amelyek tükrözik a fedezeti alap teljesítményét. A szegregált vagy kezelt számlák népszerűsége nőtt, mivel napi kockázatkockázati jelentést nyújtanak a befektetőknek, és segítenek a befektetők vagyonának védelmében, ha a fedezeti alap felszámolásra kerül.
Ilyen alapok esetén további előny származhat, mivel a többi fedezeti alap többségének túlzottan magas a minimális kezdeti befektetése. Egy ilyen alapszerkezet révén a befektetők elméletileg viszonylag kisebb összegű befektetéssel juthatnak hozzá egyes országok legjobb fedezeti alapjaihoz. Pl. Ha egy befektető 5 fedezeti alapba kíván befektetni kockázati portfóliójának diverzifikálása érdekében, akkor a minimális befektetés 50 millió dollár lenne (alaponként minimum 10 millió dolláros befektetést feltételezve). Ha azonban van egy fedezeti alap, amely mind az öt ilyen alap alapjába fektet be, akkor a befektető 10 millió dolláros befektetéssel hozzáférhet az összes alap előnyeihez. Ha az alapot hatékonyan kezelik, akkor még kevesebb befektetési összeget számíthat fel.
Ez az összeg a befektetések alapjainak fajtájától és számától függően módosítható. Az alapkezelő képességei kritikusak annak eldöntésében, hogy hány alapot kell diverzifikálni. Nagyon dinamikus tevékenység, mivel a folyamatos ellenőrzés elengedhetetlen minden alap és ipar számára.
Szerkezeti előnyök
Az ilyen struktúra által kínált fenti pontokon kívül vannak kritikus előnyök:
- A fedezeti alapok általában nagyon átláthatatlanok lehetnek eszközosztályaikat és stratégiájukat illetően. Az FOF a befektető meghatalmazottjaként felel a portfóliójában a kellő gondosság, a menedzser kiválasztás és a fedezeti alap felügyeletéért.
- A FOF menedzser átvilágítása olyan hivatalos folyamat, amely magában foglalja a háttérellenőrzések elvégzését az új vezetők kiválasztása előtt. Alapos vizsgálatot végeznek a menedzser fegyelmi történetének felkutatása érdekében az értékpapír-iparral, a hátterük kutatása, a hitelesítésük igazolása és az FOF menedzserként kívánó személy referenciáinak ellenőrzése céljából.
- Az ilyen alapok olyan befektetési alapokba engedhetik be a befektetőket, amelyek már zárva vannak az új befektetők előtt, ha az alap alapjában már van készpénz egy adott kezelőnél.
- Emellett intézményi előnyökkel is járhat, mivel különböző alapokba lehet befektetni, amelyek más módon nem korlátozottak a lakossági befektetők számára.
- A tőkeáttétel és a short ügyletek körültekintő felhasználásával a fedezeti alapok hozama erősödhet a csökkenő piacon. A rövid pozíciók korlátlan mennyiségű pénzt veszíthetnek, míg az erő növelheti a veszteségeket, ami megnehezíti a gyors be- és kilépést. Ha azonban ezeket a technikákat okosan alkalmazzák, akkor az ilyen taktikák gazdag hozamot jelenthetnek.
Az alapok alapjainak szerkezeti hátrányai
Az ilyen alapba történő befektetés jelentős hátránya a felszámított Díjak száma. Az alapkezelési díjakon (a kezelt vagyon 1,5–2% -a) és az ösztönző díjakon (az eszközök 15–25% -a) kívül az alapok „növekményes díjat” számítanak fel. Széles körben vitatják, hogy az ilyen járulékos díjak szerkezete viszonylag masszívabb, mint az FOF által kínált potenciálisan magasabb, kockázattal korrigált hozamok. Pl. A menedzser jogosult a 8% -os kockázattal korrigált hozamot meghaladó éves nyereség vagy az Alfa 10% -át megkapni. Mivel több magánpénztárba fektet be, az FOF viseli a fedezeti alapok díjainak kiadásainak egy részét is.
- Mivel a fedezeti alapokat nem feltétlenül kell nyilvántartásba venni az Értékpapír és Tőzsdei Bizottságnál (SEC), a befektetők védekezővé válhatnak. A fedezeti alapokat általában zártkörűen forgalmazzák, ami azt jelenti, hogy a nyilvánosság számára nem jelentik be, mint a befektetési alapokat. Az ilyen összehasonlítás csökkentheti az FOF előnyeit a befektetési alapokkal szemben.
- A diverzifikáció szempontja lehet kétélű kard, amely révén a különböző típusú fedezeti alapok keveréke csökkentheti a befektető kitettségét; a befektetőket azonban magasabb díjak terhelik, de volatilis hozam. Ezért a túl sok diverzifikáció nem feltétlenül jelent jótékony lehetőséget.
Az FOF-be történő befektetések kockázata
A fedezeti alapokra eredendõ kockázatok vonatkoznak, és ha az FOF egy adott fedezeti alapba fektetett be, akkor a fenyegetések automatikusan továbbváltak.
- Likviditás hiánya: A fedezeti alapok, legyenek azok bejegyzettek vagy be nem jegyzettek, olyan befektetések, amelyeket átadásra vagy viszonteladási képességre vonatkozó esetleges korlátozásokon túl készpénzre lehet váltani. Az értékpapírjainak árképzésére nincsenek rögzített szabályok, különösen az illikvidek. Ha egy értékpapír ára nem érhető el, annak értéke kiszámolható a Bloomberg adatai alapján elérhető ár alapján, vagy bekerülési értéken. Előfordulhat, hogy a fedezeti alapok bejegyzett befektetési jegyei nem válthatók be a befektető belátása szerint, és valószínűleg nincs másodlagos piac az ilyen fedezeti alapok eladásának. Egyszerű szavakkal, előfordulhat, hogy a befektető óhajára nem lehet kilépni a befektetésből.
- Káros adókövetkezmények: A bejegyzett FOF adóztatási struktúrája bonyolult lehet. Az adófizetéssel kapcsolatos fontos információk beérkezése késhet, ami késleltetheti a jövedelemadó-bevallási folyamat benyújtását.
- Túlzott diverzifikáció: Az FOF-nak koordinálnia kell a részesedéseit. Nem fog hozzáadni értéket. Ha nem éber, akkor akaratlanul is összegyűjtheti a fedezeti alapok csoportját, amely megismétli különböző pozícióit, vagy a piac többi részével szemben nem megfelelő minőséget képvisel. A sikeres diverzifikáció érdekében több egyedi fedezeti alap részesedés valószínűleg csökkenti a dinamikus menedzsment előnyeit, annak ellenére, hogy időközben végrehajtotta a kettős díjstruktúrát. Számos tanulmány készült a fedezeti alapok számának diverzifikálása céljából, de úgy tűnik, hogy az „édes pont” 8–15 fedezeti alap körül mozog.
Nézze meg a fedezeti alap stratégiáit is
Következtetés
A FOF fájdalommentes belépő lehet a telített hedge fund ágazatba, és nem ígér túlzott megtérülést a 2008-as pénzügyi válság előtt. Viszonylag kevésbé unalmas a befektetők számára, ha korlátozott összegű alapokkal lépnek be, vagy azok, akik viszonylag járatlanok a fedezeti alapok kezelésében. Nem szabad természetesnek tekinteni, hogy az összes ilyen óvintézkedés ellenére az FOF tökéletesen megfelel a befektető étvágyának. A befektetőnek alaposan át kell tekintenie az alap ajánlati dokumentumait és a kapcsolódó anyagokat, mielőtt a befektetést megtenné, hogy az alap befektetési stratégiáiban rejlő kockázat szintje egyértelműen érthető legyen. A vállalt kockázatoknak azonos hullámhosszon kell lenniük, mint a befektetők személyes befektetési céljainak, kockázattűrő képességének és időhorizontjának.
