Mi az az arany ejtőernyő?
Az arany ejtőernyő a vállalat és alkalmazottai, általában a felső vezetés között létrejött szerződés, amely szerint az utóbbi jelentős előnyöket kap, például pénzbeli jutalmakat, orvosi juttatásokat, részvényopciókat, végkielégítéseket, nyugdíjcsomagokat stb. bármilyen vállalati szerkezetátalakítási tevékenység miatt.
Példa
"Marissa Mayer több mint 44 millió dollárt keres, ha a Verizon kirúgja" - idézte a Business Insider néhány hónapja. Marissa Mayer vezérigazgató széles körű spekulációk tárgyává vált a Yahoo!-nél nyújtott teljesítményétől eltérő okok miatt. Amióta a Verizon beleegyezett az internetes óriásvásárlásba, az iparág felbuzdul a túlzott Arany Ejtőernyővel, miszerint Marissa repülni fog abban az esetben, ha előbbi úgy dönt, hogy felmondja.
forrás: Yahoo 14A
Történelem
1961-re nyúlik vissza, amikor a Trans World Airlines Charles C. Tillinghast Jr. lett az első címzettje. Állítólag Howard Hughes elrugaszkodásának huzavona közepette Tillinghast Jr-nek nagylelkű Arany Ejtőernyőt ajánlottak fel arra az esetre, ha Hughes megszerzi az irányítást a vállalat felett és kirúgja Tillinghast. Az események dagálya azonban más volt, és Charles C. Tillinghast Jr. további tizenöt évig folytatta a társaságot. Mulatságosan ő sem gyűjtötte soha az ejtőernyőt.
Az „Arany ejtőernyő” elnevezést a megszűnt vezető pénzbeli juttatásokkal történő lágy és biztonságos leszállására utalják, a szokásos végkielégítési csomagok felett.
Noha ez a 60-as években elszigetelt eset volt, hamarosan a fehérgalléros alkalmazottak kártalanításának előnyös módjává vált, különösen a 70-es évek végén. Az ellenséges hatalomátvétel az 1980-as években vált napirenddé, és az amerikai vállalati környezetben megugrottak az Arany Ejtőernyők. A Harvard Business Review szerint 1986-ig a 250 legnagyobb amerikai vállalat mintegy 35% -a olyan záradékot hajtott végre, amely kimondja, hogy vezetőiknek készpénzfizetéseket és számos egyéb juttatást biztosítanak, amennyiben kézváltás történik.
Forrás: Harvard Business Review
A grafikon azt mutatja, hogy az 1980 és 1990 közötti évtizedben az Arany ejtőernyős szerződések jelentős mértékben megnőttek. A szerződések összesített száma 75-ről 300-ra emelkedett. Korábban csak kisvállalatok estek az ellenséges felvásárlások áldozatává. Az ócska kötvénypiac népszerűségével azonban a finanszírozás viszonylag könnyebbé vált, sőt a nagy multinacionális vállalatok és a Fortune 500 társaságok is könnyen az ellenséges felvásárlások célpontjai lettek. Ebben az időszakban több vállalat felvette a Golden Ejtőernyő záradékát munkaszerződéseibe, hogy magasan képzett munkavállalókat tartson fenn. A magas szintű vezetők a biztonság egyik fő elemének tartották, mielőtt az összefonódásra hajlamos iparágakban munkát vállaltak volna. Mondanom sem kell, hogy az ellenséges átvételeknél is védekező mechanizmus volt, mivel jelentősen megnövelte az átvételek költségeit.
Forrás: Mondaq.com
Egy tanácsadó cég, az Intézményi Részvényesi Szolgálat (ISS), felfedte azt a tendenciát, hogy az arany ejtőernyő mennyisége a tőkeérték százalékában növekszik, amikor az ügylet mérete csökken. A grafikon mutatja a bejelentett arany ejtőernyős kifizetések nagyságát a céltőke saját értékének százalékában a 2013 május és 2014 áprilisa között meghirdetett 25 legnagyobb ügylet esetében, és tartalmazta azt a 65 vállalatot is, amelyek fokozták a vezetők javadalmazását.
Arany ejtőernyő vs. Arany kézfogás vs. Arany bilincs
Sokszor csak kevés kifejezést lehet felcserélni. Az egyik az Arany kézfogás . Az Arany kézfogás nem más, mint az Arany ejtőernyő továbbfejlesztett formája. Az Golden kézfogás végkielégítési csomagja valamivel bőkezűbb, mint az utóbbi. Egy másik kisebb változat, hogy az Arany Kézfogásokat olyan magas rangú vezetőknek ajánlják fel, akiket felmondással, vállalati szerkezetátalakítással vagy akár tervezett nyugdíjuk idején szüntetnek meg. Az Golden Handshake végkielégítési csomagja készpénzt, tőkét és bizonyos részvényopciókat tartalmaz. Lehetnek benne egyéb elemek is, amelyek kizárólag a vállalat mérlegelésétől függenek.
Egy másik hasonló értelemben használt kifejezés az Arany bilincs . Míg az Arany ejtőernyők és az Arany kézfogások hajlamosabbá tehetik a magas szintű vezérigazgatókat a kijárat felé, hogy megkapják a rájuk váró borsos csomagot, az Arany bilincs ellentétesen jár el. Visszatartó erővel bírnak a vezetőktől, hogy elhagyják a céget és csatlakozzanak a versenytársakhoz. Állítólag arany bilincs alatt a vezetőknek vissza kell adniuk a kapott bónuszokat és jutalmakat, ha egy meghatározott idő előtt távoznak.
Előnyök
- Először is, egyetlen vállalat sem működhet, ha összeférhetetlenség áll fenn a kulcsmenedzsment szintjén. Míg bizonyos felvásárlások ellenségesek, egyesek még a vállalat jövője és növekedése szempontjából is hasznosak lehetnek. Ha a kulcsszemélyzet bizonytalanná válik munkájával kapcsolatban, megpróbálhatja akadályozni az egyesülési vagy átvételi folyamatot. Másrészt a munkavállalók biztosíthatók a javadalmazásukról, és teljes együttműködést kínálhatnak az egyesülési eljárásokkal.
- Amint a Severance csomag feltételeit meghatározták, a fehérgalléros vezetők távozása szívélyesebbé válik. A dolgok előre meghatározott megállapodásnak megfelelően mennek, és nincs rossz vér. Ezenkívül megvédi a társaságot attól, hogy kulcsfontosságú munkatársai összezúzódás miatti felmondás esetén rosszindulatúak legyenek.
- Az ellenséges felvásárlások lehetőségeit csökkentik az Arany ejtőernyők záradékának a szerződésbe történő felvétele. Lehet, hogy a felvásárló társaság nem fogja vonzónak találni egy ilyen drága csomagot, ha azt tervezi, hogy kiszorítja a már irányítás alatt álló kulcsszemélyzeteket.
A legjobb 10 arany ejtőernyő
Forrás: Bloomberg
Kritika és ellentmondások
Valami, ami látszólag annyira vonzó, nem lehet ellentmondás és kritika, nem? Az Arany ejtőernyők a kritikusok kedvenc boxzsákjai voltak. Különösen a társaság részvényesei és egyéb alkalmazottai vannak a társaságban. Néhány ok, amiért az Arany ejtőernyőket általában ellenzik, a következők:
- A csomag kvantumja mamut, ami arra készteti az általános végkielégítésre jogosult többi alkalmazottat, hogy nélkülözöttnek, elhanyagoltnak és kevésbé kiváltságosnak érezze magát. Ez a fajta elégedetlenség a meglévő alkalmazottak körében akadályozza a vállalat zavartalan működését.
- Sokszor a legfelső szintű vezetők alulteljesítenek, vagy valami etikátlan dolgot tesznek, ami miatt végül elveszíthetik munkájukat. Számos, az Arany Ejtőernyőt kínáló vállalat hallgat ezekről a szempontokról, és a záradék végül ösztönzőként hat a felmondott vezetők hibájára. Mondanom sem kell, hogy a részvényesek és az alkalmazottak nem fogják jól érezni magukat ebben. Pl. Tony Haywardot, a British Petroleum vezérigazgatóját megszüntették, mert a hírhedt olajszivárgás során észrevették a vezetést, ami megrontotta hivatali idejét. Állítólag azonban több mint egymillió dolláros végkielégítési csomaggal és nyolcjegyű nyugdíj összegével távozott.
- A kritikusok úgy érzik, hogy a menedzsment felelőssége, hogy a társaság érdekében járjon el. Ha egy barátságos egyesülés miatt egy fehérgalléros ügyvezető elveszíti az állását, nincs szükség arra, hogy a vállalat az amúgy is kövér csomagjuk mellett kártalanítson nekik.
- Egy másik logika ellene az, hogy ha a felvásárlónak mély zsebei vannak, a kártérítési költség triviális összeg lehet számára. Ezért feleslegessé válik az a gondolat, hogy ezt a megközelítést átvételi mechanizmusként alkalmazzák.
Különösen a részvényesek nem szeretik túlságosan az Arany Ejtőernyőket, mert sokan úgy vélik, hogy a részvényesek pénzének felesleges pazarlása. Úgy érzik, sok vezérigazgatót, akiknek tetemes végkielégítési csomagokat ígérnek, csak ez vonzza majd, és nem a vállalat hosszú távú céljainak érdekében fog működni. Hogy félelmeik valódiak-e vagy sem, kihívást jelent azonban megállapítani.
Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen és Charles CY Wang „Arany ejtőernyők és a részvényesek vagyona” című kutatási cikkében azt állítják, hogy hosszú távon káros lehet a részvényesek értékére. Azok a vállalatok, amelyek az arany ejtőernyős záradékot alkalmazzák, alacsonyabb kockázattal korrigált részvényhozamot kapnak, mint társaik, annak ellenére, hogy ez utóbbiak megszerzése valószínűbb. A kutatók elmagyarázták, hogy ez olyan akvizíciót eredményez, mint egy sütemény-séta a vezérigazgatók számára, és nem félnek attól, hogy megszerzik őket. Ezért nem elég motiváltak a részvényesi érték növelésére.
Az arany ejtőernyőkre vonatkozó előírások
A folyamatos ellenzék néhány év alatt jelentős lendületet nyert. Olyannyira, hogy a kongresszus adózási szabályokat tett közzé a túlságosan nagylelkű végkielégítésekkel járó burjánzó arany ejtőernyők visszatartására. Ezenkívül 2010-ben a Dodd-Frank Wall Street Reform és Consumer Act 951. szakasza szintén kötelezővé tette a tanácsadó részvényesek szavazatainak megszerzését az arany ejtőernyők minden esetére.
2011-ben a SEC új záradékot hozott nyilvánosságra a Say on pay szavazásról és az Arany ejtőernyőről. A fizetés alapján történő szavazás arra kéri a befektetőket, hogy szavazzanak a társaság legfelsőbb vezetőinek - a vezérigazgatónak, a pénzügyi vezérigazgatónak (CFO) és legalább 3 másik, a legjobban fizetett vezetőnek - a javadalmazásáról.
A SEC előírta, hogy - "A társaságoknak meg kell felelniük az arany ejtőernyős részvényesek tanácsadói szavazásának és közzétételi követelményeinek a meghatalmazott nyilatkozatokban az egyesülés vagy felvásárlás jóváhagyása érdekében, valamint az eredetileg 2011. április 25-én vagy azt követően benyújtott hasonló formanyomtatványokban."
Pearl Meyer tanácsadó cég szerint a 2011 és 2014 közötti adatokból kiderül, hogy az Arany Ejtőernyő szavazatainak csupán mintegy 5% -a szerzett kevesebb támogatást, mint a többség. Annak ellenére, hogy a legtöbb esetben a részvényesek nem ellenezték a tényleges egyesülést. Az érintett részvényesek most állást foglalnak ez ellen, mivel nem tartják megfelelőnek.
Adóterv
A belső bevételi kódnak három összetevője van, amelyek az arany ejtőernyőkhöz kapcsolódnak. Az IRS 4999. Szakasza szerint a normál jövedelemadó mellett 20% -os jövedéki adót vetnek ki a „többlet ejtőernyős befizetésekre”, míg a 280G. Szakasz az Arany Ejtőernyő szerinti kifizetéseket a vállalat számára nem vonhatja le. A kongresszus ezeket a rendelkezéseket az 1984-es hiánycsökkentési törvény részeként fogadja el. Végül a belső bevételi kódex 162. szakaszának a) pontja tagadja az 1 millió dollárt meghaladó kártérítés adó-levonhatóságát, hacsak ez nem kapcsolódik az ügyvezető teljesítményéhez . Így az alulteljesítő magas rangú vezetők, ha borsos csomaggal kompenzálják őket, e szakasz hatáskörébe tartoznak.
Következtetés
Technikailag az Arany Ejtőernyő a Társaság és a felső vezetés közötti szerződésként definiálva van, amely azzal jár, hogy a vezetők jelentős előnyöket kapnak, ha utóbbiakat megszüntetik a szerkezetátalakítási tevékenység következtében. Ezek az ellátások általában pénzbeli bónuszokat, részvényopciókat, nyugdíjcsomagot, orvosi ellátásokat és természetesen egy szép végkielégítést tartalmaznak. Ugyancsak az Anti-Takeover mechanizmus vagy a méregtabletta eszközeként használják fel a potenciális egyesülések lebeszélésére. A társaság crème-de-la-crème-nek ígért előnyök vagy kompenzációk mennyisége sok felvásárlót arra késztethet, hogy megváltoztassák az átvételi döntést.
