Mi az Unlevered Beta?
Az unlevered béta a vállalat adósság nélküli volatilitásának kiszámítására szolgál a teljes piachoz képest, egyszerű szavakkal a vállalat bétáját számítja ki, az adósság hatásának figyelembevétele nélkül, a unlevered béta eszköz béta néven is ismert, mert a cég kockázata adósság nélkül csak annak eszköze alapján kerül kiszámításra.
Magyarázat
Az Unlevered Beta a vállalat kockázatának mérése az adósság hatása nélkül. Asset Beta néven is ismert, és egy tőkeáttétel nélküli vállalat kockázatának a piaci kockázat mérésére szolgál.
- A Beta részvény vagy a Levered Beta azonban összehasonlítja a társaság részvényeinek volatilitását a részvénypiacok hozamaival egy adott időszakban. Arra használják, hogy mérjék, mennyire érzékeny egy adott részvény a különféle makrogazdasági tényezőkre.
- Mivel minden vállalatnak eltérő a tőkeszerkezete, ezért össze kell hasonlítani, hogy az egyes vállalatok eszközei mennyire kockázatosak, megszüntetve az adósság minden hatását, és csak azt kell mérni, hogy a vállalat saját tőkéje mennyire kockázatos.
- A vállalaton belüli növekvő adósság azt jelenti, hogy több pénzáramlásra lenne szükség az adósság kiszolgálására, és ezért bizonytalanság áll fenn a vállalat jövőbeni cash flow-i tekintetében. Ez a vállalat megnövekedett kockázatát jelenti, ami a tőkeáttétel növekedésének köszönhető, nem pedig a piaci vagy makrogazdasági tényezők kockázatának. Így az adósság hatásának megszüntetésével csak a vállalat eszközeinek kockázatát tudja meghatározni.
- A tőkeáttétel nélküli béta mindig alacsonyabb lesz, mint a tőkeáttételes béta, mivel eltávolítja az adósságkomponentust, ami növeli a kockázatot. Ha pozitív, akkor a befektetők ebbe a részvénybe fektetnek be, amikor az árak várhatóan emelkednek. Ha a tőkeáttétel nélküli béta negatív, a befektetők akkor fognak befektetni a részvényekbe, amikor az árak várhatóan csökkenni fognak.
Unlevered Beta Formula
Az alábbi képlettel kiszámíthatja a Unlevered Beta-t
Példa a független béta számításra
Vegyünk egy példát az X vállalatra, amelynek 1,5-ös bétája van a piacon. A társaság adósság / saját tőke aránya 2: 3, az adókulcs 30%.
Ennélfogva a Unlevered Beta képlete = 1,5 / 1 + (1-0,3) 0,66
Változatlan béta = 1,03
A független béta relevanciája és használata
- A fel nem használt bétát akkor alkalmazzák, amikor a befektető meg akarja mérni egy részvény teljesítményét, amelyet nyilvánosan forgalmaznak a piaci mozgásokhoz viszonyítva, anélkül, hogy a vállalatot felvevő adósság pozitív hatása lenne. A tőkeáttételes béta azt jelzi, hogy a társaság részvényei mennyire érzékenyek a piaci mozgásokra. A pozitív tőkeáttételes béta azt jelzi, hogy ha a piaci teljesítmény jó, akkor a részvényárfolyamok emelkedni fognak, a negatív tőkeáttételes béta pedig azt jelzi, hogy ha a piaci teljesítmény gyenge, akkor a tőzsdei árak csökkenni fognak.
- A fel nem használt béta képlet a részvények teljesítményét és volatilitását méri az adósság adóelőnyei nélkül. Mivel az adósság hatása megszűnik, a változó tőkeszerkezetű vállalatokat összehasonlíthatjuk annak mérésével, hogy az adott vállalat eszközei mennyire kockázatosak.
- A befektetők kiszámítják a tőkeáttétel nélküli bétát, és összehasonlításra használják az adósság hatásának a társaság tőkeszerkezetében való leválasztásával.
- Ezenkívül a különböző részvényelemzők ezt a bétát arra használják, hogy több pénzügyi modellt építsenek befektetőik számára, amelyek több információt nyújtanak, mint egy egyszerű forgatókönyv.
- Egy másik tényező, amelyet szem előtt kell tartani, hogy ha egy vállalatnak magas az adósság / saját tőke aránya, de az összes adósság AAA besorolású. Ennek eredendően kisebb a kockázata, mint egy olyan társaságnak, amelynek magas az adósság / saját tőke aránya, de az adóssága a befektetési fokozat alatt van.
Következtetés
Az Unlevered Beta képlet a vállalat kockázatának mérése az adósság hatásával. Méri a vállalkozás üzleti kockázatát, amely nem befolyásolja a piac kockázatát. Mindig alacsonyabb lesz, mint a tőkeáttételes béta, mivel leválasztja az adósságkomponentust, ami növeli a kockázatot.
Ha a tőkeáttétel nélküli béta pozitív, a befektetők ebbe a részvénybe fektetnek be, amikor az árak várhatóan emelkednek. Ha a tőkeáttétel nélküli béta negatív, a befektetők akkor fognak befektetni a részvényekbe, amikor az árak várhatóan csökkenni fognak. A részvények teljesítményét és volatilitását méri az adósság adóelőnyei nélkül. Mivel az adósság hatása megszűnik, a változó tőkeszerkezetű vállalatokat összehasonlíthatjuk annak mérésével, hogy az adott vállalat eszközei mennyire kockázatosak.
