Nyereség margin meghatározása
A haszonkulcs egy fontos jövedelmezőségi arány, amelyet a menedzsment, a pénzügyi elemzők és a befektetők használnak annak érdekében, hogy megtudják, mennyi nyereséget jelent a vállalat az eladásokkal szemben, és úgy számítják ki, hogy az időszak során keletkezett nyereséget elosztják az értékesítéssel.
Nézzük meg a fenti Etsy példát. Megjegyezzük, hogy a társaság bruttó árrése 64,5% körül mozog; működési árrése azonban negatív, -0,69% és -19,8%. Miért van ez így?
Mielőtt azonban megválaszolnánk a „Miért” kérdést, fontos megértenünk három típus jelentését - Bruttó fedezet, működési fedezet és nettó haszonkulcs!
Beszéljük meg részletesen mindegyiket -
# 1 - Bruttó nyereség
Bruttó árrés vagy bruttó nyereségráta néven is ismert. Kiszámítása az alábbiak szerint történik:
Bruttó haszonkulcs képlete = (Értékesítés - az eladott áruk költsége) / Értékesítés vagy Bruttó nyereség / Értékesítés
- Az arány a bruttó nyereségarányt méri a vállalat teljes értékesítéséhez.
- A bruttó nyereség a vizsgált időszakban az értékesítésből származó bevételek többletét jelenti a költségek felett, mielőtt figyelembe veszi az adminisztrációs, értékesítési és terjesztési, valamint finanszírozási költségeket. Az arány a vállalat működésének hatékonyságát méri, és ez összehasonlítható az előző évek eredményeivel is a hatékonyság megállapítása érdekében.
- Amikor minden normális, a bruttó haszonkulcsnak változatlannak kell maradnia, függetlenül a termelés és az értékesítés szintjétől, mivel az a hipotézis áll, hogy a bruttó nyereségráta kiszámítása során minden kiadást le kell vonni, ami az ingatlannal közvetlenül ingadozik.
A bruttó nyereségarány példájaként nézzük meg az alábbi táblázatot. Ez a diagram összehasonlítja az Amazon, az Etsy, az Alibaba és az eBay bruttó árréseit.
forrás: ycharts
- Megjegyezzük, hogy az eBay rendelkezik a legmagasabb bruttó fedezeti szinttel (~ 79,39%), ezt követi az Alibaba és az Etsy.
- Az Amazon bruttó profitaránya stagnáló volt 2012-ig (~ 20%); bruttó árrése azonban folyamatosan emelkedett az elmúlt három évben (~ 33,04% 2016-os pénzügyi évben).
A bruttó haszonkulcsot összehasonlíthatjuk az ágazat versenytársaival, hogy értékeljük az ipar többi szereplőjének megfelelő működési teljesítményt.
# 2 - Működési eredmény fedezet
Működési árrés vagy működési eredmény arány vagy EBIT-árrés (eredmény kamatok és adók előtt) néven is ismert.
Az üzemi haszonkulcs kiszámítása a következőképpen történik:
Működési eredmény arány képlet = Működési eredmény / Értékesítés vagy EBIT / Értékesítés
Vagy (Nettó eredmény az eredménykimutatásonként + nem működési költségek - nem működési bevételek) * / Értékesítés.
- Ez az arány a vállalat működésének hatékonyságát becsüli.
- Az arány úgy van létrehozva, hogy az üzleti tevékenységből eredő nyereség marzsára koncentráljon az adó és a kamat levonása előtt.
- Ez az arány tükrözi a teljes forgalom működési eredményhányadát az összes költség levonása után, az adók és a kamatok nélkül.
Az EBIT-árrés példaként nézzük meg az alábbi táblázatot. Ez a diagram összehasonlítja az Amazon, az Etsy, az Alibaba és az eBay működési marginját / EBIT-margóját.
forrás: ycharts
- Az Alibaba és az eBay egészséges működési fedezeti szintet mutat (több mint 25%). Az Amazon azonban csak EBIT szinten tudott pozitív lenni.
- Ezenkívül megjegyezzük, hogy annak ellenére, hogy az Etsy egészséges bruttó árréssel (kb. 64%) rendelkezett, működési árrése negatív (~ 0,69%).
- Az Etsy marketing, termékfejlesztési, valamint általános és adminisztratív költségei szokatlanul magasabbak. Ez negatív EBIT-árrést eredményez.
forrás: Etsy SEC Filings
Felhívjuk figyelmét, hogy a működési bevétel a műveletek „alsó sorának” tekinthető
# 3 - Nettó nyereség
Nettó fedezetként vagy nettó nyereségráta néven is ismert. A nettó fedezet az alábbiakban kerül kiszámításra:
Nettó fedezeti képlet = Adózott eredmény (PAT) / Értékesítés vagy Nettó nyereség / Értékesítés
- Ez az arány tükrözi a teljes árbevétel nettó nyereséghányadát, levonva az összes kamat- és adózási költséget.
- Az egyik fontos szempont, amelyet itt meg kell jegyeznünk, az az, hogy a nettó fedezet növekedhet vagy csökkenhet a nem ismétlődő tételek jelenléte miatt.
- Ezért fontos ezeket figyelembe venni, mielőtt bármilyen következtetésre jutnánk.
A nettó fedezet példájaként nézzük meg az alábbi táblázatot. Ez a diagram összehasonlítja az Amazon, az Etsy, az Alibaba és az eBay nettó árrését.
forrás: ycharts
- Az Alibaba és az Ebay jövedelmezősége nagyon magas (több mint 20%).
- Az Amazonnak alig sikerült pozitív nettó árrést mutatnia.
- Az Etsy viszont negatív haszonkulccsal rendelkezik (~ 19,8%)
Példák
1. példa
Az ABC Kft. Terveket készített a következő évre. Becslések szerint a társaság teljes eszközállománya 80 000 dollár lesz, amely a kölcsön finanszírozott tőkéjének 50% -a évente 16% -os kamatlábbal. Az év közvetlen költségeit 48 000 dollárra, az összes többi működési költséget 8 000 dollárra becsülik. Az árukat a közvetlen költségek 150% -ában adják el az ügyfeleknek. A jövedelemadó mértéke 50%.
Számolnia kell az (a) bruttó fedezetet, (b) nettó fedezetet (c) az EBIT-árrést.
Megoldás a haszonkulcshoz - 1. példa
Az értékesítés kiszámítása
Értékesítés = a közvetlen költségek 150% -a = 48 000 USD * 150/100 = 72 000 USD
A nyereség kiszámítása
| Részletek | Összeg |
| Értékesítés | 72 000 |
| Kevesebb: közvetlen költségek | 48 000 |
| Bruttó profit | 24 000 |
| Kevesebb: Működési költségek | 8000 |
| Kamat és adó előtti eredmény (EBIT) vagy működési eredmény | 16 000 |
| Kevesebb: A felvett tőke kamatai (16% 50% -nál 80 000-nél) | 6,400 |
| Adózott eredmény (EAT) | 9,600 |
| Kevesebb: Adó @ 50% | 4800 |
| Adózott eredmény vagy nettó nyereség | 4800 |
A bruttó fedezet kiszámítása
Bruttó fedezet = Bruttó nyereség * 100 / Értékesítés = 24 000 * 100/72 000 = 100/3 = 33,33%
A nettó fedezet kiszámítása
Nettó fedezet = Adózott eredmény vagy nettó eredmény * 100 / Értékesítés = 4800 * 100/72 000 = 20/3 = 6,7%
Az EBIT-árrés kiszámítása
EBIT fedezet = üzemi eredmény vagy EBIT * 100 / értékesítés = 16 000 * 100/72 000 = 100/6 = 16,67%
2. példa
A Z Kft. A következő információkkal rendelkezik
| Részletek | 1. év | 2. év |
| Bruttó árrés | 21% | 20% |
| Működési árrés | 15% | 15% |
| Nettó fedezet | 10% | 11% |
Értelmeznie és elemeznie kell a jövedelmezőségi ráta változását
Megoldás a haszonkulcshoz - 2. példa
| Részletek | Irány | Értelmezés |
| Bruttó árrés | Csökken | A bruttó eredmény csökkenése azt jelzi, hogy elegendő pénzeszköz nem használja fel a működési költségeket és az adókat. Vagy az eladási ár emelkedését, vagy a közvetlen költségek csökkenését állapítja meg |
| Működési fedezet | Állandó | Az üzemi haszonkulcs fennmaradó állandója a bruttó fedezet csökkenése ellenére is jelzi; a társaság profitált a működési teljesítmény szempontjából. |
| Nettó fedezet | Növekedés | A nettó fedezet növelése azt jelzi, hogy a vállalat hatékonyabban alakítja át a bevételt tényleges nyereséggé |
Példa a technológiai szektorra
Az alábbiakban felsoroljuk a technológiai szektor 20 legnagyobb vállalatát, amelyek piaci kapitalizációja meghaladja a 25 milliárd dollárt.
forrás: ycharts
- Ennek a társcsoportnak az átlagos bruttó fedezete 46,8% körül mozog, az átlagos működési árrés 17,8%, a nettó fedezet pedig 15,3%
- A Facebook és az Adobe a legmagasabb fedezettel rendelkezik ebben a társcsoportban. Ez elsősorban annak köszönhető, hogy nem értékesítenek tárgyi termékeket (nincsenek nyersanyagok, mivel olyan szoftverekben / interneten vannak, ahol a közvetlen költségek alacsonyabbak).
- Bár az Apple bruttó árrésszel rendelkezik, ami a Facebookhoz képest nagyon alacsony, ennek oka, hogy magasabb közvetlen költségeik vannak (beleértve a gyártási, az alapanyag- és a közvetlen munkaerő-költségeket). Azonban az Apple nagyon jól teljesít operációs szinten (~ 27,8%) és nyereségszintben (21,2%)
- A Salesforce.com az egyetlen olyan társaság a társcsoportban, amelynek negatív nyeresége van (~ 0,7%). Annak ellenére, hogy kivételesen magas a bruttó fedezet.
- A Salesforce.com marketing és értékesítési költségei a teljes bevétel 50% -át teszik ki. Ezzel a szokatlanul magasabb marketing költséggel a vállalat jövedelmezőségi hányada szenved és negatív.
forrás: Salesforce SEC Filings
Példa a segédprogramokra
Az alábbiakban felsoroljuk a 12 legfontosabb vállalatot, amelyek piaci kapitalizációja meghaladja a 25 milliárd dollárt a közüzemi szektorban.
forrás: ycharts
- Ennek a közüzemi társcsoportnak az átlagos bruttó árrése 51,9% körül mozog, az átlagos EBIT-ráta 19,0%, a nettó árrés pedig 10,6%
- Megjegyezzük, hogy a közüzemi szektor legmagasabb fedezeti hányada alacsonyabb, mint a technológiai szektoré. Ez elsősorban a közüzemi szektorhoz kapcsolódó magasabb közvetlen költségek (gyártás, nyersanyag, szállítás stb.) Miatt várható.
- Az Engiy (ticker - ENGIY) az egyetlen olyan vállalat, amely negatív EBIT-árréssel (~ 4,6%) és negatív nettó árréssel (~ 6,6) rendelkezik
- Az American Electric, a Dominion Resources és a Duke Energy robusztus bruttó haszonkulccsal (> 60%), EBIT-fedezettel (> 20%) és nettó fedezettel (> 12%) rendelkezik
kapcsolódó cikkek
- EBIT-árrés
- Ár-könyv szerinti érték arány
- Jelenlegi arány Jelentés
- A működő tőke arány meghatározása
