Tőkeköltségvetés (meghatározás, előnyök) Hogyan működik?

Mi az a tőkeköltségvetés?

A tőkeköltségvetés azt a tervezési folyamatot jelenti, amelyet a hosszú távú beruházás döntéshozatalakor használnak fel, hogy függetlenül attól, hogy a projektek eredményesek-e az üzleti élet számára, és a következő években meghozzák-e a szükséges hozamot, vagy sem, és ez azért fontos, mert a tőkekiadások hatalmas összeget igényelnek. pénzeszközöket, így az ilyen tőkekiadások elvégzése előtt a vállalatoknak biztosítaniuk kell magukat arról, hogy a kiadások nyereséget hoznak az üzletben.

Magyarázat

A tőkeköltségvetés olyan döntéshozatali folyamat, amelynek során a vállalat megtervezi és meghatározza azokat a hosszú távú Capex-eket, amelyeknek a cash flow-ban megtérülése várhatóan egy éven túl várható. A befektetési döntések az alábbiak bármelyikét tartalmazhatják:

• Terjeszkedés
• Beszerzés
• Csere
• Új termék
• K + F
• Fő hirdetési kampány
• Jóléti befektetés

A tőkeköltségvetéssel kapcsolatos döntéshozatal továbbra is annak megértése, hogy a projektek és a beruházási területek megérik-e a készpénz finanszírozását a vállalati adósság, a tőke, az eredménytartalék tőkésítési struktúráján keresztül - vagy sem.

Hogyan lehet meghozni a tőkeköltségvetésről szóló döntéseket?

Az életképes befektetés kiválasztása érdekében a tőkeköltségvetési döntések elemzésére 5 fő technikát alkalmaznak:

# 1 - Megtérülési idő

A megtérülési idő: a befektetés kezdeti költségének - a készpénz kiáramlásának - visszanyeréséhez szükséges évek száma. Minél rövidebb a megtérülési idő, annál jobb.

Jellemzők:

• Nyers likviditásmérőt nyújt
• Bizonyos információkat nyújt a befektetés kockázatáról
• Könnyen kiszámítható

# 2-kedvezményes megtérülési időszak

Jellemzők:

• Figyelembe veszi a pénz időértékét
• A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot

# 3-Nettó jelenérték módszer

Az NPV az összes várható cash-flow jelenértékének összege, ha egy projekt megvalósul.

NPV = CF ₀ + CF ₁ / (1 + k) ¹ +… + CF _n / (1 + k) ⁿ

hol,

• CF ₀ = Kezdeti befektetés
• CF _n = AfterTax Cash Flow
• K = Szükséges megtérülési ráta

Az előírt megtérülési ráta általában a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) - amely magában foglalja mind az adósság, mind a saját tőke arányát, mint teljes tőkét

Jellemzők:

• Figyelembe veszi a pénz időértékét
• Figyelembe veszi a projekt összes pénzforgalmát
• A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot
• Jelzi, hogy a beruházás növeli-e a projekt vagy a vállalat értékét

# 4- Belső megtérülési ráta (IRR)

Az IRR a diszkontráta, amikor a várható növekményes cash-flow jelenlegi értéke megegyezik a projekt kezdeti költségével.

azaz amikor PV (beáramló) = PV (kiáramló)

Jellemzők:

• Figyelembe veszi a pénz időértékét
• Figyelembe veszi a projekt összes pénzforgalmát
• A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot
• Jelzi, hogy a beruházás növeli-e a projekt vagy a vállalat értékét

# 5- Nyereségességi index

A jövedelmezőségi index a projekt jövőbeli pénzáramainak jelenértéke osztva az eredeti készpénzköltséggel

PI = a jövőbeli pénzáramlás PV / CF ₀

Hol,

A CF ₀ a kezdeti befektetés

Ez az arány más néven Profit Investment Ratio (PIR) vagy Érték Investment Investment Ratio (VIR).

Jellemzők:

• Figyelembe veszi a pénz időértékét
• Figyelembe veszi a projekt összes pénzforgalmát
• A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot
• Jelzi, hogy a beruházás növeli-e a projekt vagy a vállalat értékét
• Hasznos a projektek rangsorolásában és kiválasztásában, ha a tőke arányos

Példák

1. példa

Egy vállalat 2 projektet fontolgat, hogy bárkit kiválasszon. A tervezett cash flow-k a következők

A vállalat WACC-értéke 10%.

Megoldás:

Számítsuk ki és nézzük meg, melyik projektet kell kiválasztani a másik helyett, a gyakoribb tőkeköltségvetési döntési eszközök segítségével.

Az A projekt NPV-je -

Az A projekt NPV-je = 1,27 USD

NPV a B projekt számára

NPV a B projekt esetében = 1,30 USD

A projekt belső megtérülési rátája

Az A projekt belső megtérülési rátája = 14,5%

B projekt megtérülési rátája

A B projekt belső megtérülési rátája = 13,1%

Mindkét projekt nettó jelenértéke nagyon közel van, ezért itt nagyon nehéz döntést hozni.

Ezért a következő módszert választjuk a beruházások megtérülési rátájának kiszámításához, ha mind a 2 projektben elvégezzük. Ez most betekintést nyújt, hogy a Project Egy hozna jobb visszatér (14,5%), mint a 2 ^ND projekt, amely generál jó, de kisebb, mint a Projekt A.

Ezért az A projektet kiválasztják a B projekt felett.

2. példa

Abban az esetben, ha a projektet a megtérülési időszak alapján választjuk ki, minden évben ellenőriznünk kell a beáramlásokat, és azt is, hogy a kiáramlást melyik évben fedezi a beáramlás.

Most két módszer létezik a megtérülési idő kiszámítására a pénzbevonás alapján - amely lehet egyenletes vagy eltérő.

A projekt megtérülési ideje

10 év alatt a beáramlás mindig ugyanaz, mint 100 millió dollár

Az A projekt állandó cash flow-t ábrázol; ennélfogva a megtérülési időt ebben az esetben kezdeti befektetésként / nettó készpénz-beáramlásként számolják. Ezért az A projekt esetében a kezdeti beruházás teljesítése körülbelül 10 évet vesz igénybe.

A B projekt megtérülési ideje

A beáramlást összeadva az 1000 millió dolláros beruházást 4 év alatt fedezik

Másrészt a B projekt egyenetlen pénzáramlással rendelkezik. Ebben az esetben, ha összeadja az éves beáramlást, akkor könnyen meghatározhatja, melyik évben lenne közel a befektetés és a hozam. Így a projekt B, a kezdeti beruházás követelmény teljesül, a 4 ^th évben.

Összehasonlításképpen: az A projektnek több időre van szüksége ahhoz, hogy az egész vállalkozás számára előnyökhöz jusson, ezért a B projektet kell kiválasztani az A projekt helyett.

3. példa

Vegyünk egy projektet, ahol a kezdeti beruházás 10000 USD. A diszkontált megtérülési időszak módszerével ellenőrizhetjük, hogy a projekt kiválasztása megéri-e vagy sem.

Ez a megtérülési idő meghosszabbított formája, ahol a pénz tényező időértékét veszi figyelembe, ezért a diszkontált cash flow-kat arra használta, hogy elérje a kezdeti befektetés teljesítéséhez szükséges évek számát.

Az alábbi megfigyelések alapján:

Bizonyos cash flow-k vannak az évek során ugyanazon projekt keretében. A pénz időértékének felhasználásával kiszámítjuk a diszkontált cash flow-kat egy előre meghatározott diszkontrátával. A fenti C oszlopban a diszkontált pénzáramok találhatók, a D oszlop pedig a kezdeti kiáramlást jelöli, amelyet minden évben fedeznek a várható diszkont cash-beáramlások.

A megtérülési idő valahol az 5. és 6. év között lenne. Mivel a projekt élettartama 6 év, és a projekt kevesebb időszak alatt hoz megtérülést, arra következtethetünk, hogy ennek a projektnek jobb az NPV-je. Ezért jó döntés lesz kiválasztani ezt a projektet, amely előreláthatólag hozzáadja az üzleti értéket.

4. példa

A jövedelmezőségi index költségvetési módszerének felhasználásával két projekt közül választhat, amelyek az adott vállalkozásnál előzetesek. Az alábbiakban bemutatjuk a két projekttől várható pénzbevételt:

A-projekt jövedelmezőségi indexe

Az A projekt jövedelmezőségi indexe = 1,16 USD

A B projekt jövedelmezőségi mutatója

A B projekt jövedelmezőségi indexe = 0,90 USD

A jövedelmezőségi index magában foglalja a rendszeres becsült jövőbeni pénzbevételek átszámítását is diszkont kamatlábbal, amely többnyire a vállalkozás WACC% -a. A jövőbeni pénzbevételek ezen jelenértékeinek összegét összehasonlítjuk a kezdeti befektetéssel, és így megkapjuk a jövedelmezőségi indexet.

Ha a jövedelmezőségi index> 1, akkor elfogadható, ami azt jelentené, hogy a beáramlás kedvezőbb, mint a kiáramlás.

Ebben az esetben az A projekt indexe 1,16 dollár, szemben a B projekttel, amelynek indexe 0,90 dollár, ami egyértelműen az, hogy az A projekt jobb lehetőség, mint a kiválasztott B projekt.

A tőkeköltségvetés előnyei

• Segít a befektetési lehetőségekkel kapcsolatos döntések meghozatalában
• A vállalat kiadásainak megfelelő ellenőrzése
• Elősegíti a kockázatok és azok üzleti hatásainak megértését
• Növelje a részvényesek vagyonát és javítsa a piaci tartást
• Tartózkodjon a túl vagy alul történő befektetéstől

Korlátozások

• A döntések hosszú távra szólnak, ezért az esetek többségében nem visszafordíthatók
• Introspektív jellegű a szubjektív kockázat és a diszkontáló tényező miatt
• Kevés technika vagy számítás feltételezéseken alapul - a bizonytalanság helytelen alkalmazáshoz vezethet

Következtetés

A tőkeköltségvetés szerves és nagyon fontos folyamat a vállalat számára a hosszú távú projektek közötti választás során. Minden hosszú távú projektbe vagy vállalkozásba történő befektetés előtt követendő eljárás. Megadja a menedzsment módszereit a befektetés megtérülésének megfelelő kiszámításához, és mindig kiszámított megítélést hoz annak megértése érdekében, hogy a kiválasztás hosszú távon előnyös lenne-e a vállalat értékének javításához.