Mi az a tőkeköltségvetés?
A tőkeköltségvetés azt a tervezési folyamatot jelenti, amelyet a hosszú távú beruházás döntéshozatalakor használnak fel, hogy függetlenül attól, hogy a projektek eredményesek-e az üzleti élet számára, és a következő években meghozzák-e a szükséges hozamot, vagy sem, és ez azért fontos, mert a tőkekiadások hatalmas összeget igényelnek. pénzeszközöket, így az ilyen tőkekiadások elvégzése előtt a vállalatoknak biztosítaniuk kell magukat arról, hogy a kiadások nyereséget hoznak az üzletben.
Magyarázat
A tőkeköltségvetés olyan döntéshozatali folyamat, amelynek során a vállalat megtervezi és meghatározza azokat a hosszú távú Capex-eket, amelyeknek a cash flow-ban megtérülése várhatóan egy éven túl várható. A befektetési döntések az alábbiak bármelyikét tartalmazhatják:
- Terjeszkedés
- Beszerzés
- Csere
- Új termék
- K + F
- Fő hirdetési kampány
- Jóléti befektetés
A tőkeköltségvetéssel kapcsolatos döntéshozatal továbbra is annak megértése, hogy a projektek és a beruházási területek megérik-e a készpénz finanszírozását a vállalati adósság, a tőke, az eredménytartalék tőkésítési struktúráján keresztül - vagy sem.

Hogyan lehet meghozni a tőkeköltségvetésről szóló döntéseket?

Az életképes befektetés kiválasztása érdekében a tőkeköltségvetési döntések elemzésére 5 fő technikát alkalmaznak:
# 1 - Megtérülési idő
A megtérülési idő: a befektetés kezdeti költségének - a készpénz kiáramlásának - visszanyeréséhez szükséges évek száma. Minél rövidebb a megtérülési idő, annál jobb.
Jellemzők:
- Nyers likviditásmérőt nyújt
- Bizonyos információkat nyújt a befektetés kockázatáról
- Könnyen kiszámítható
# 2-kedvezményes megtérülési időszak
Jellemzők:
- Figyelembe veszi a pénz időértékét
- A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot
# 3-Nettó jelenérték módszer
Az NPV az összes várható cash-flow jelenértékének összege, ha egy projekt megvalósul.
NPV = CF 0 + CF 1 / (1 + k) 1 +… + CF n / (1 + k) nhol,
- CF 0 = Kezdeti befektetés
- CF n = AfterTax Cash Flow
- K = Szükséges megtérülési ráta
Az előírt megtérülési ráta általában a súlyozott átlagos tőkeköltség (WACC) - amely magában foglalja mind az adósság, mind a saját tőke arányát, mint teljes tőkét
Jellemzők:
- Figyelembe veszi a pénz időértékét
- Figyelembe veszi a projekt összes pénzforgalmát
- A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot
- Jelzi, hogy a beruházás növeli-e a projekt vagy a vállalat értékét
# 4- Belső megtérülési ráta (IRR)
Az IRR a diszkontráta, amikor a várható növekményes cash-flow jelenlegi értéke megegyezik a projekt kezdeti költségével.
azaz amikor PV (beáramló) = PV (kiáramló)
Jellemzők:
- Figyelembe veszi a pénz időértékét
- Figyelembe veszi a projekt összes pénzforgalmát
- A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot
- Jelzi, hogy a beruházás növeli-e a projekt vagy a vállalat értékét
# 5- Nyereségességi index
A jövedelmezőségi index a projekt jövőbeli pénzáramainak jelenértéke osztva az eredeti készpénzköltséggel
PI = a jövőbeli pénzáramlás PV / CF 0Hol,
A CF 0 a kezdeti befektetés
Ez az arány más néven Profit Investment Ratio (PIR) vagy Érték Investment Investment Ratio (VIR).
Jellemzők:
- Figyelembe veszi a pénz időértékét
- Figyelembe veszi a projekt összes pénzforgalmát
- A tőkeköltség felhasználásával figyelembe veszi a projekt cash flow-jában rejlő kockázatot
- Jelzi, hogy a beruházás növeli-e a projekt vagy a vállalat értékét
- Hasznos a projektek rangsorolásában és kiválasztásában, ha a tőke arányos
Példák
1. példa
Egy vállalat 2 projektet fontolgat, hogy bárkit kiválasszon. A tervezett cash flow-k a következők

A vállalat WACC-értéke 10%.
Megoldás:
Számítsuk ki és nézzük meg, melyik projektet kell kiválasztani a másik helyett, a gyakoribb tőkeköltségvetési döntési eszközök segítségével.
Az A projekt NPV-je -

Az A projekt NPV-je = 1,27 USD
NPV a B projekt számára

NPV a B projekt esetében = 1,30 USD
A projekt belső megtérülési rátája

Az A projekt belső megtérülési rátája = 14,5%
B projekt megtérülési rátája

A B projekt belső megtérülési rátája = 13,1%
Mindkét projekt nettó jelenértéke nagyon közel van, ezért itt nagyon nehéz döntést hozni.
Ezért a következő módszert választjuk a beruházások megtérülési rátájának kiszámításához, ha mind a 2 projektben elvégezzük. Ez most betekintést nyújt, hogy a Project Egy hozna jobb visszatér (14,5%), mint a 2 ND projekt, amely generál jó, de kisebb, mint a Projekt A.
Ezért az A projektet kiválasztják a B projekt felett.
2. példa
Abban az esetben, ha a projektet a megtérülési időszak alapján választjuk ki, minden évben ellenőriznünk kell a beáramlásokat, és azt is, hogy a kiáramlást melyik évben fedezi a beáramlás.
Most két módszer létezik a megtérülési idő kiszámítására a pénzbevonás alapján - amely lehet egyenletes vagy eltérő.

A projekt megtérülési ideje

10 év alatt a beáramlás mindig ugyanaz, mint 100 millió dollár
Az A projekt állandó cash flow-t ábrázol; ennélfogva a megtérülési időt ebben az esetben kezdeti befektetésként / nettó készpénz-beáramlásként számolják. Ezért az A projekt esetében a kezdeti beruházás teljesítése körülbelül 10 évet vesz igénybe.
A B projekt megtérülési ideje

A beáramlást összeadva az 1000 millió dolláros beruházást 4 év alatt fedezik
Másrészt a B projekt egyenetlen pénzáramlással rendelkezik. Ebben az esetben, ha összeadja az éves beáramlást, akkor könnyen meghatározhatja, melyik évben lenne közel a befektetés és a hozam. Így a projekt B, a kezdeti beruházás követelmény teljesül, a 4 th évben.
Összehasonlításképpen: az A projektnek több időre van szüksége ahhoz, hogy az egész vállalkozás számára előnyökhöz jusson, ezért a B projektet kell kiválasztani az A projekt helyett.
3. példa
Vegyünk egy projektet, ahol a kezdeti beruházás 10000 USD. A diszkontált megtérülési időszak módszerével ellenőrizhetjük, hogy a projekt kiválasztása megéri-e vagy sem.
Ez a megtérülési idő meghosszabbított formája, ahol a pénz tényező időértékét veszi figyelembe, ezért a diszkontált cash flow-kat arra használta, hogy elérje a kezdeti befektetés teljesítéséhez szükséges évek számát.
Az alábbi megfigyelések alapján:

Bizonyos cash flow-k vannak az évek során ugyanazon projekt keretében. A pénz időértékének felhasználásával kiszámítjuk a diszkontált cash flow-kat egy előre meghatározott diszkontrátával. A fenti C oszlopban a diszkontált pénzáramok találhatók, a D oszlop pedig a kezdeti kiáramlást jelöli, amelyet minden évben fedeznek a várható diszkont cash-beáramlások.
A megtérülési idő valahol az 5. és 6. év között lenne. Mivel a projekt élettartama 6 év, és a projekt kevesebb időszak alatt hoz megtérülést, arra következtethetünk, hogy ennek a projektnek jobb az NPV-je. Ezért jó döntés lesz kiválasztani ezt a projektet, amely előreláthatólag hozzáadja az üzleti értéket.
4. példa
A jövedelmezőségi index költségvetési módszerének felhasználásával két projekt közül választhat, amelyek az adott vállalkozásnál előzetesek. Az alábbiakban bemutatjuk a két projekttől várható pénzbevételt:

A-projekt jövedelmezőségi indexe

Az A projekt jövedelmezőségi indexe = 1,16 USD
A B projekt jövedelmezőségi mutatója

A B projekt jövedelmezőségi indexe = 0,90 USD
A jövedelmezőségi index magában foglalja a rendszeres becsült jövőbeni pénzbevételek átszámítását is diszkont kamatlábbal, amely többnyire a vállalkozás WACC% -a. A jövőbeni pénzbevételek ezen jelenértékeinek összegét összehasonlítjuk a kezdeti befektetéssel, és így megkapjuk a jövedelmezőségi indexet.
Ha a jövedelmezőségi index> 1, akkor elfogadható, ami azt jelentené, hogy a beáramlás kedvezőbb, mint a kiáramlás.
Ebben az esetben az A projekt indexe 1,16 dollár, szemben a B projekttel, amelynek indexe 0,90 dollár, ami egyértelműen az, hogy az A projekt jobb lehetőség, mint a kiválasztott B projekt.
A tőkeköltségvetés előnyei
- Segít a befektetési lehetőségekkel kapcsolatos döntések meghozatalában
- A vállalat kiadásainak megfelelő ellenőrzése
- Elősegíti a kockázatok és azok üzleti hatásainak megértését
- Növelje a részvényesek vagyonát és javítsa a piaci tartást
- Tartózkodjon a túl vagy alul történő befektetéstől
Korlátozások
- A döntések hosszú távra szólnak, ezért az esetek többségében nem visszafordíthatók
- Introspektív jellegű a szubjektív kockázat és a diszkontáló tényező miatt
- Kevés technika vagy számítás feltételezéseken alapul - a bizonytalanság helytelen alkalmazáshoz vezethet
Következtetés
A tőkeköltségvetés szerves és nagyon fontos folyamat a vállalat számára a hosszú távú projektek közötti választás során. Minden hosszú távú projektbe vagy vállalkozásba történő befektetés előtt követendő eljárás. Megadja a menedzsment módszereit a befektetés megtérülésének megfelelő kiszámításához, és mindig kiszámított megítélést hoz annak megértése érdekében, hogy a kiválasztás hosszú távon előnyös lenne-e a vállalat értékének javításához.