Mi az egyesülési arbitrázs?
A fúziós arbitrázs, más néven kockázati arbitrázs, eseményvezérelt befektetési stratégia, amelynek célja az M&A bejelentésének és a sikeres befejezésének időszaka között fennálló bizonytalanságok kiaknázása. Ez a stratégia, amelyet főleg fedezeti alapok folytatnak, két egyesülő társaság részvényeinek vételét és eladását foglalja magában kockázatmentes nyereség elérése érdekében.
Főleg kétféle formája van:
- Tiszta arbitrázs: Ez magában foglalja a cél megvásárlását és a felvásárló rövidítését, hogy megkülönböztesse a vételár és a cél piaci árát.
- Spekulatív arbitrázs: A cél megvásárlásával jár a spekuláció, miszerint az árak az ügylet befejezése után magasabbak lesznek, nincsenek bizonyos információk vagy bizonyítékok arra vonatkozóan, hogy az üzlet valaha is megvalósulna.
Fúziós arbitrázs képlet
Tehát a fenti három komponens dönti el az egyesülési arbitrázs profitpotenciálját:
Fúziós arbitrázs spread (azaz nyereségpotenciál) = kockázati prémium + kockázatmentes rátaAz ügyletszakadás valószínűségének elemzéséhez az arbitrázsnak számos tényezőt kell tanulmányoznia, beleértve a részvényesek szavazataival kapcsolatos kockázatokat, a vállalatok rendelkezésére álló pénzeszközöket, a versengő ajánlatok valószínűségét, annak valószínűségét, hogy valamilyen esemény megzavarja az ügyletet egy ajánlattal. a felvásárló számára, és az iparág jelenlegi tendenciái.
Azonban a gazdaságok világszerte növekvő szintű összekapcsolhatósága miatt a legnagyobb kihívást az jelenti, hogy sikeresen végigvigyenük a szabályozó hatóságok felülvizsgálati folyamatait az egész világ jogrendszerében.
Példa a fúziós arbitrázsra
Tegyük fel, hogy egy hipotetikus X vállalat részvényei részvényenként 50 dolláron forognak. Az Y vállalat bejelenti az X vállalat megvásárlásának tervét, amely szerint az X vállalat részvényeinek tulajdonosai 85 dollár készpénzt kapnak. Ennek eredményeként az X vállalat részvényei 65 dollárra ugranak. Nem éri el a 85 dollárt, mivel lehet, hogy az üzlet nem lesz sikeres.
Az arbitrázs megvásárolhatja az X vállalat részvényeit 65 dolláros áron. Részvényenként 20 dolláros nyereség lesz, ha az ügylet megvalósul, vagy részvényenként 15 dolláros veszteség lesz, ha az ügylet nem valósul meg, és a részvény visszaesik 50 dollárra, ami bekövetkezhet vagy nem. Feltételezve, hogy 60% a valószínűsége annak, hogy az ügylet megvalósul, és 40% annak valószínűsége, hogy nem valósul meg.
A rendelkezésre álló információk alapján, ha az arbitrázs úgy véli, hogy az ügylet megvalósul, akkor meg kell vásárolnia az X vállalat részvényeit 65 dollárért, és élveznie kell a 20 dolláros nyereséget, vagy pedig, ha úgy gondolja, hogy az ügylet nem sikerül. Az X vállalat részvényeit el kell adnia 65 dollárért, és részvényenként 15 dolláros nyereséget kellene zsebre tennie. Mivel nincs elegendő információ ahhoz, hogy megalapozott döntést hozzon az ügylet valószínűségével kapcsolatban, dönthet úgy is, hogy elkerüli az ebbe az üzletbe történő befektetést.
Előnyök
- A stratégiák többsége piaci semleges, és ezért ezek a stratégiák a legtöbb piaci helyzetben profitot termelnek. Ezek a stratégiák a lefelé mutató kockázat egyidejű korlátozására összpontosítanak, megalapozott spekulációk vagy döntések meghozatalára, hogy profitot nyerjenek a piaci viszonyokból.
- A stratégia agresszív megközelítése a stratégia abszolút megtérülési természetét támogatja.
Hátrányok
- Néha a kereskedelem e stratégiák segítségével használja ki a piacot. Számos stratégia pusztán spekulatív jellegű, és egyfajta szerencsejáték, és ezért olyan szintre emelheti a részvényárfolyamokat, amelyek nem magyarázhatók a vállalat alapjaival.
- Mivel ezeket a stratégiákat főként a fedezeti alapok használják, amelyek erős pénzügyi izmokkal rendelkeznek, cselekedeteik jelentős különbséggel befolyásolják a piacot, mivel tömeges tranzakciók révén működnek.
Következtetés
Az egyesülési arbitrázs lehet pusztán spekulatív, vagy a különböző piacok közötti árazási hatékonyságon alapulhat. A nem egyensúlyi állapot sokáig nem létezhet. Ezért az arbitrázs tranzakciót elég gyorsan kell végrehajtani, mielőtt az árképzési hatékonyság megszűnik, mivel a racionális befektetők a részvényárfolyamokat a tényleges szintjükre vihetik.
