Függőleges egyesülés meghatározása
A vertikális egyesülés azt az egyesülést jelenti, amely két vagy több olyan üzleti egység között következik be, amelyek a termelés különböző szakaszaiban működnek ugyanazon iparág mellett, ahol az egyik a termék gyártója, a másik pedig a nyersanyag vagy a szolgáltató szállítója, amely a termeléshez szükséges ilyen termék.
A vertikális egyesülés klasszikus példája lenne az eBay és a PayPal között 2002-ben. Az eBay egy online vásárlási és aukciós webhely, a PayPal pedig pénzátutalási szolgáltatásokat nyújt, és lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy online fizessenek. Noha az eBay és a PayPal is különböző vállalkozásokban működött, az egyesülés segítette az eBay-t a tranzakciók számának növelésében, és összességében stratégiai döntésnek bizonyult.
Magyarázat
A vertikális egyesülés két vagy több olyan vállalat kombinációja, amelyek ugyanabba az iparágba tartoznak, de az értéklánc mentén különböző termékeket vagy szolgáltatásokat gyártanak. Stratégiai eszközt nyújt a vállalatok számára a vállalkozás növekedéséhez és az ellenőrzési folyamat megszerzéséhez az ellátási láncot támogató lépések felett.
Az ellátási láncban sok szereplő vesz részt, főleg beszállítók, akik a nyersanyagokat szállítják, a gyártók gyártják a terméket, a forgalmazók pedig azt a kiskereskedőknek biztosítják, akik végül eladják a terméket és a szolgáltatásokat a végfelhasználóknak. Tehát miért kerülnek ilyen fúziókba a vállalatok?
A vertikális egyesülések lehetővé teszik a vállalatok számára a szinergiák használatát, amelyek végül elősegítik a hatékony működést, a költségek csökkenését és az üzleti terjeszkedést. Ez lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy tevékenységüket az ellátási lánc különböző szakaszaiba terjesszék. A vertikális egyesülés ellentéte egy horizontális egyesülés lenne, amely két vagy több, egymással versengő termékeket létrehozó vagy versengő szolgáltatásokat nyújtó és az ellátási lánc ugyanazon szakaszában működő vállalat egyesülését jelenti.
Példa a vertikális egyesülésre
A vertikális összefonódás nagyon jó példája lehet az autógyártó vállalat egyesülése egy gumiabroncs-céggel. Nemcsak az autógyártó költségeinek csökkentése, hanem az üzleti tevékenység bővítésében is segít abban, hogy a gumiabroncsokat más autógyártóknak szállítsa. Tehát ez a fajta fúzió nem csak a haszonkulcsot javítja a költségek csökkentésével, hanem növeli a felső vonalat is, vagyis az üzleti terjeszkedésből származó bevételt.Átfogó példa
Az A vállalat szervetlen vegyi anyagokat, nevezetesen nátronlúg-lúgot (CSL) gyárt, hidrogén (H2) és klór (Cl2) melléktermékekkel. A termék CSL tovább feldolgozható CSL pehelyké és nagyobb realizációval a piacon értékesíthető. A hidrogén és a klór tovább feldolgozható sósavvá (HCL). A CSL gyártásának fő nyersanyaga az ipari minőségű só, amelyet nátrium-kloridnak (NACL) neveznek.
A következők az A legfontosabb pénzügyi paraméterei:
Összeg Rs. 1 000 000-ben
- Foglalkoztatott tőke - 200
- Nettó árbevétel - CSL - 100, Cl2 - 30, H2 - 20. Összesen = 150
- EBIDTA különbözet - 30%
- ROCE - 20%
A só 100% -a harmadik felektől származik, amelyeket március és október között gyártanak.
A Cl2 és H2 EBIDTA árrése negatív 10% a piaci kereslet hiánya miatt. A-nak nincs hatékony értékesítési csapata.
Az A fenti profiljával lássuk a különböző vertikális egyesüléseket, amelyeket a vállalat megvizsgálhat a szervetlen vegyi anyagok ugyanazon iparágának cégeivel:
1. példa - Az EBIDTA margók javulásához vezető fúzió
A B vállalat HC-k gyártója, forgalma Rs. Évi 40 Cr. A B a H2-t és a Cl2-t a HCL értékesítésének 50% -ának megfelelő költséggel szerzi be a piacról. A további feldolgozási költségek az eladások 40% -át teszik ki, és ezzel B az EBIDTA különbözetet 10% -kal teszi ki.
Itt A és B összeolvadhat, amellyel B nyersanyagot, azaz H2-t és Cl2-t kap A-ból termelési költséggel, amely alacsonyabb, ha a piacról vásárol, ezáltal az árrés 15% -ra nő, és A tovább tudja feldolgozni a H2-t és a Cl2-t nyereséges termék HCL és ezáltal javítja az általános jövedelmezőséget.
Az EBIDTA margók tehát az alábbiak szerint alakulnak:
Az egyesülés előtt
Az egyesülés után
2. példa - Fúzió, amely a költségek csökkentéséhez és a ROCE javításához vezet
Tegyük fel, hogy a C vállalat a lúgos szóda gyártását végzi. A vállalatnak nagyon jó értékesítési és marketing csapata van. C azonban nem tudta növelni a termelést, mivel hiányzott az alapok és a technológiai szakértelem a termelés bővítésére irányuló projekt megvalósításához. C évi 30000 tonnával bővítheti a meglévő telephelyen a termelést R befektetéssel. 100 ('000 000) és 1 éves terhességi időszak.
A számára egy ekkora gyártási egység felállításához Rs szükséges beruházás. 200 ('000 000), és a műveletek megkezdésének terhességi ideje 3 év lenne.
Itt jó alkalmat kínál arra, hogy A és C vertikális fúzióba lépjen, és a zöldmezős projekt helyett barnamezős projekt révén méretgazdaságosságot és megtakarítást érjen el a beruházásokban.
ROCE és IRR A zöldmezős projekthez: A:
Tegyük fel, hogy az éves EBIT 30000 MT üzemben Rs lenne. 40 ('000 000). A-nak külön kell költeni marketingre a magasabb termelés eladásához, mondják Rs. Évi 5 ('000 000).
A ROCE évente A esetén 35/200 = 17,50% lenne.
Végérték
- Végérték = Utoljára tervezett FCF * (1 + növekedési ütem) / (WACC - növekedési ütem)
- A növekedési rátát feltételezzük 0-nak, WACC 15% -nak.
Végérték = 35 / 0,15
Végérték = Rs. 233 ('000 000)
Az IRR -
IRR = 13,95%
ROCE és IRR a barnamezős projektnél C-vel:
C-nek nem kell külön költeni a marketing költségekre. Az üzem fenntartási költsége azonban magas lenne, azaz Rs. Évi 10 ('000 000) dollár a meglévő üzem rossz kialakítása miatt, és az üzem működtetéséhez kívülről kell szakértelmet felvenni. Az EBIT Rs lenne. 40 - 10 Cr = Rs. 30 ('000 000)
Az éves ROCE 30/100 = 30% lenne.
Végérték
Az IRR -
IRR = 34,86%
Így a fúziós szinergia előnye jelentősen javult egy projekt IRR-jében, ha C-vel együtt hajtják végre, ahelyett, hogy A egyedül végezné.
3. példa - Egyesülés, amely az alapanyagok beszerzési kockázatának diverzifikálásához vezet
A fő nyersanyag - Az ipari minőségű sót az A szerzi be a piacon, és az A által előállított CSL-s termelés teljes mértékben a só piaci elérhetőségétől függ. A-nak bármilyen áron sót kell vásárolnia; beszerezhet, és megbízhatósága miatt nincs alkupozíciója.
Így míg a csúcsidőben a só bőségesen elérhető és az árak alacsonyak, míg a sótermelés utószezonban az A által fizetett árak nagyon magasak. Továbbá, ha a piacon nem áll rendelkezésre só, akkor A-nak le kell állítania a CSL-termelését. Ez a napi jövedelmezőség és a cash flow kiszámíthatóságának és stabilitásának elvesztéséhez vezet.
A A vertikális fúziót hozhat létre olyan vállalatokkal, amelyek sótartalmú sót termelnek, és ezáltal biztos lehet a nyersanyagok beszerzésében. Ezen túlmenően a sót előállító vállalatok biztosítják az előállított sójuk biztos ellátási láncát és az egyenletes pénzáramlást, amely mindenki számára előnyös helyzetet eredményez.
4. példa - Összevonás, amely javítja az értékesítési elegyet és a megvalósításokat
A CSL-t gyárt, amelynek megvalósítása R-ekkel rendelkezik. 35000 / MT. A CSL tovább feldolgozható CSL-pelyhekké az R-ek megvalósításával. MT / 45000. A további feldolgozás költsége Rs. 5000 / MT.
A D vállalat CSL és CSL pelyheket gyárt. Az alacsonyabb CSL-termelés miatt azonban a CSL Flakes kapacitás tétlenül fekszik D-vel.
Ez a helyzet tétlen lehetőséget kínál az A és D vertikális összefonódására, ami jobb eladási keverékhez vezet a CSL CSL-pelyhekké történő további feldolgozása szempontjából, és ezáltal növeli az értékesítési realizációt és a nyereséget.
Miért történik a vertikális egyesülés?
Ez a fajta egyesülés olyan értéket teremt az egyesített vállalkozás számára, amely többet ér, mint az egyedi tulajdonban lévő különálló vállalkozások. A vertikális egyesülés hátterében a szinergia és a működési hatékonyság növelése áll, mint egyetlen üzleti egység.
Az ilyen egyesülés néhány oka a következő lehet:
- A működési költségek csökkentése
- Magasabb árrés és nyereség
- Jobb minőség-ellenőrzés
- Az információáramlás jobb kezelése
- Fúziós szinergia - működési, pénzügyi és vezetői szinergiák
Vita a vertikális összefonódásokban
A vertikális fúziók, csakúgy, mint más üzleti tranzakciók, ellentmondásos szempontokkal is járnak. Először is, a monopóliumellenes törvények gyakran akkor lépnek életbe, amikor egy ilyen egyesülés nagyobb valószínűséggel csökkenti a piaci versenyt. A vállalatok arra is felhasználhatják, hogy megakadályozzák az ellátási lánc többi szereplője számára a nyersanyagokhoz való hozzáférést, és ezzel tisztességtelen üzleti gyakorlatok révén tönkretegyék a tisztességes versenyt. Azt is felhasználhatják a vállalatok az összejátszásra, hogy gazdasági előnyhöz jussanak az ellátási láncban.
Következtetés
A verseny egészséges a fogyasztók számára, mivel lehetővé teszi a vállalatok számára, hogy ötleteljenek és innovatív, kiváló minőségű termékeket és szolgáltatásokat nyújtsanak a végfelhasználó számára. Noha a vertikális integráció felhasználása a versenytársakkal szembeni előny megszerzésére nem törvénytelen, ennek felhasználása a piac irányítására olyan árnyékos üzleti gyakorlatokkal, mint a nyersanyagáramlás ellenőrzése stb., A törvény hatálya alá tartozik, és számos országban ellenőrzés alá kerül. Miután megvizsgálta a vertikális egyesülés számos előnyét, és mérlegelte azt az esetlegesen felmerülő kihívásokkal vagy következményekkel szemben, még mindig meglehetősen stratégiai módon néz ki a terjeszkedés és a hatékony működés érdekében.
A felhasználás pusztán az egyesülő társaságok szándékától függ, mivel felhasználható a verseny megölésére és az ellátási lánc különböző szakaszaiban lévő játékosok ellenőrzésére. Annak ellenére, hogy trösztellenes törvények léteznek, amelyek ellenőrzik az összejátszást és az olyan tisztességtelen kereskedelmi gyakorlatokat, mint a verseny minimálisra csökkentése a piac irányítása érdekében, a vállalatok mégis vertikális összefonódás útján teszik ezt.
