Európai opció (meghatározás, példák) Árképzési képlet számításokkal

Mi az európai lehetőség?

Az európai opció meghatározható egy opciós szerződés (vételi vagy eladási opció) típusaként, amely korlátozza annak végrehajtását a lejárati időig. A laikusok szerint, miután egy befektető megvásárolt egy európai opciót, akkor is, ha az alapul szolgáló értékpapír ára kedvező irányba mozdul el, azaz a vételi opciók részvényének áremelkedése és az eladási részvény árának csökkenése. opciókat, a befektető nem tudja kihasználni az opció korai gyakorlását.

Az európai opció típusai

Az alábbiakban bemutatjuk az európai lehetőségek két típusát.

# 1 - Európai Hívási Opció

Az ilyen szerződések birtokosai képesek a lejárati időpontban előre meghatározott mennyiségű alapul szolgáló eszközt megvásárolni egy előre meghatározott áron, más néven kötési áron. A befektető bullish a piacon.

# 2 - Európai eladási opció

A befektetők a lejárati időpontban előre meghatározott mennyiségű mögöttes eszközt eladhatnak a kötési áron. A befektető véleménye meddő.

Az európai opció képlete

A Black Scholes Merton modell vagy a BSM modell jobban megfelel az európai opciók árképzésének, mivel az egyik feltételezés, amelyen ez a modell nyugszik, az, hogy az opciókat nem használják korán.

Az európai vételi opció képletének árazás

Ár _Hívás = P ₀ N (d ₁ ) - Xe ^-R N (d ₂ )

Hol,

• d1 = (ln (P ₀ / X) + (r + v ² /2) t) / v √t és d ₂ = D ₁ - v √t
• P ₀ = az alapul szolgáló értékpapír ára
• X = kötési ár
• N = normál normális kumulatív eloszlásfüggvény
• r = kockázatmentes arány
• v = volatilitás
• t = a lejáratig eltelt idő

Az európai eladási opció képletének árazása

Ár _Put = Xe ^-R * (1-N (d ₂ )) - P ₀ * (1-N (d ₁ ))

Ahol d ₁ és d ₂ ugyanúgy kiszámítható, mint a fent ismertetett hívási opció árazásában.

Gyakorlati példa az európai opcióra

Az XYZ részvény 60 dollárért kereskedik. A kötési ár 60 dollár. A volatilitás 10%, a kockázatmentes arány pedig 5%.

Számítsa ki az 1 éves hívás és az eladási opciók értékét a BSM modell segítségével.

• Az alapul szolgáló biztosíték ára (P0): 60 USD
• Sztrájk ár (X): 60 USD
• Volatilitás (V): 10%
• Kockázatmentes arány (r): 5%
• Idő a lejáratig: 1

D1 kiszámítása

• d1 = (ln (P ₀ / X) + (r + v ² /2) t) / v √t
• = LN (60/60) + (5 + 10 2/2 * 1) / (10 * SQRT (1))
• = 0,55

D2 kiszámítása

• d ₂ = d ₁ - v √t
• = 0,55-60 * SQRT (1)
• = 0,45

A következő értékeket kaptuk a normalizálási táblázatból

Tehát a vételi opció árának kiszámítása a fenti táblázat segítségével -

A hívás ára = 4,08 USD

az eladási opció árának kiszámítása a fenti táblázat segítségével -

Az eladási ár = 1,16 USD

Az árakat a megoldott excel példában is kiszámoljuk.

Mielőtt továbblépnénk előnyeire és hátrányaira, beszéljünk egy kicsit az európai vételi és eladási opciók felső és alsó árhatáráról.

• A hívás legalacsonyabb kötöttsége = 0 (az opciós ár soha nem csökkenhet nulla alá)
• A hívás legmagasabb kötése = P ₀ (az alapul szolgáló tényleges értéke)
• A legalacsonyabb határérték Put = 0 esetén
• A Put = Xe ^-rt legmagasabb ^kötése (a kötési ár jelenlegi értéke)

Hogyan különböznek az európai opciók az amerikai opcióktól?

Az európai opciók abban az értelemben különböznek az amerikai opcióktól, hogy az amerikai opciótulajdonosok bármikor szabadon gyakorolhatják az opciót, legyen szó a lejárati dátumról vagy azt megelőzően. Az ilyen opciók befektetői azonban dönthetnek úgy, hogy eladják részesedéseiket a piacon, még mielőtt lejár a lejárati idő. Ilyen körülmények között a nyereség lényegében a megszerzett díj és a fizetett díj közötti különbség.

Az európai és amerikai opciók kölcsönösen kizárják a piacot. Mindkettőt nem kínálják egyszerre, így a befektetőknek nincs választási lehetőségük.

Mindkét lehetőség alapvetően három okból tér el:

Európai lehetőségek	Amerikai lehetőségek
Csak a lejárati idején gyakorolható	Bármikor gyakorolható az opció élettartama alatt
Pult felett kereskednek	Csak tőzsdéken kereskednek
Általában alacsonyabb az előzetes költség, azaz a prémium.	Magasabb díjakkal rendelkezik
Lehetnek részvények és devizák az alapul	Részvények, kötvények, áruk és származtatott ügyletek lehetnek alapul szolgáló értékpapírként

Előnyök

1. Van egy előre meghatározott időtartamú szerződés, amely bizonyos fokú biztonságot nyújt a befektető számára.
2. Ezek az opciók olcsóbbak, mint az amerikai opciók. Az amerikai opciók bármikor gyakorolt ​​rugalmasságának köszönhetően az előzetes költségek általában magasabbak, mint az európai opciók.
3. Ez általában kevésbé kockázatos, és az árazási bonyolultság is kevésbé a szerződés-végrehajtás korlátozott lehetőségeinek elérhetősége miatt.

Hátrányok

1. Bár az európai opciók kevésbé kockázatosak, mint az amerikai opciók, nem mentesek a kockázatoktól. Más típusú egyedi kockázatoknak lehetnek kitéve. Az ilyen kockázatok elkerülése érdekében aprólékos megközelítést kell alkalmazni.
2. Az egyik ilyen kockázat a kereskedés megszűnésének kockázata. Az európai opciók kereskedése az üzleti nap végén, egy csütörtökön zárul le, amely a lejárati hónap harmadik péntekje elé esik. Ez az alapul szolgáló eszköz árának váratlan változásához vezethet.
3. Az elszámolási ár kissé bonyolult lehet a kereskedés megszűnésének kockázata miatt.
4. A befektetők nem képesek kihasználni lehetőségeiket a kedvező ármozgás előnyeinek kihasználására.
5. Az ilyen opciók többségét tőzsdén kereskedik, így nincs sok szabályozás, ami újabb fokú kockázatot jelent.
6. Az árképzéshez használt BSM modell nem biztos, hogy a legpontosabb modell a számításban szereplő néhány irreális feltételezés miatt.

Korlátozás

1. Az európai opciók nemigen érhetők el, mert tőzsdén kereskednek.
2. Az árképzési modell bizonyos feltételezések szerint az osztalék, a volatilitás és a kockázatmentes kamatláb a teljes időtartam alatt állandó, ami irreális, és ezért az árak eltérhetnek a való világtól.

Következtetés

Az európai és amerikai opciók megnevezésének semmi köze nincs a földrajzi helyekhez. Egyszerűen képet ad arról, hogy mikor lehet opciót gyakorolni. Az Egyesült Államokban forgalmazott opciók többsége ismert európai opció. A két opció jellemzői közötti különbség miatt a befektetői elvárások is változnak. Hasonlóan egy amerikai opciós jogosult arra számítana, hogy az árak kedvezően mozognak a lejárati idő elérkezése előtt. Ugyanakkor ez nem igaz az európai opciótulajdonosokra, akik remélik, hogy ilyen változások csak lejáratkor következnek be.