Mi az a DV01 (dollár időtartama)?
A DV01 vagy 1 bázispontos dollárérték a kötvény vagy a kötvényportfólió kamatkockázatát méri az árváltozás dollárban történő becslésével, a hozamváltozásra adott válaszként egyetlen bázisponttal (Egy százalék 100 bázispontot tartalmaz). A DV01 más néven egy kötvény dollárideje, és minden fix kamatozású eszköz kockázatelemzésének alapja, és a kockázatkezelők és a kötvénykereskedők bőségesen használják.
- Más szavakkal, ahol az időtartam alapvetően az értékpapír árának százalékos változásának és a százalékos hozamváltozás aránya, a DV01 segít ugyanezt dollárban értelmezni, ezáltal lehetővé téve az érintett érdekeltek számára, hogy megértsék az árfolyam változásának árhatását. hozamok.
- Tegyük fel például, hogy egy kötvény módosított időtartama 5, a kötvény piaci értéke pedig 1,0 millió dollár, a DV01-t a módosított időtartam szorzataként a kötvény piaci értékének szorzatával, szorozva 0,0001-gyel, azaz 5 * 1 millió dollár * 0,0001 = 500 USD. Így a kötvény 500 dollárral változik a hozam bázispontjának egypontos változásáért.
- A dollár időtartama vagy a DV01 akkor is kiszámítható, ha valaki ismeri a kötvények időtartamát, az aktuális hozamot és a hozam változását.
A DV01 képlete
Az egy bázispont (más néven DV01) dollárértékének kiszámítása nagyon egyszerű, és ennek kiszámítására többféle módon van lehetőség. A DV01 kiszámításához használt egyik leggyakoribb képlet a következő:
DV01 képlet = - (ΔBV / 10000 * Δy)
Hol,
- ΔBV = a kötvény értékének változása
- Δy = a hozam változása
Ezáltal a kötvény értéke a kötvény piaci értékét, a hozam pedig a lejáratig tartó hozamot jelenti.
Fontos itt megjegyezni, hogy osztunk 10000-mal, mert a DV01 lineáris közelítésen alapul, de egy bázispont, ami 0,01%. Tehát elosztva 10000-mal 100% -ról 0,01% -ra skálázunk, ami egy bázisponttal egyenértékű.
Példák DV01 / dollár időtartamra
Értsük meg ugyanezt egy egyszerű numerikus példa segítségével
1. példa
Ryan 5,05% -os hozamú amerikai kötvényt tart, ára jelenleg 23,50 dollár. A kötvény hozama 5,03% -ra csökken, a kötvény ára pedig 24,00 USD-ra emelkedik. Az információk alapján számítsuk ki a DV01-et a fenti képlettel:
A DV01 kiszámítása a következő:
- DV01 képlet = - (24,00–23,50 USD) / 10 000 * (-0 0002)
- = 0,25 USD
Így a kötvény értéke 0,25 dollárral változik a kötvény hozamának minden egyes bázispontos változásakor.
2. példa
Értsük meg ugyanezt egy bonyolultabb gyakorlati példa segítségével:
Az ABC Bank a következő kötvényportfólióval rendelkezik kereskedési könyvében, és gyorsan meg akarja érteni a piaci értékre gyakorolt hatást a kamatlábak változása miatt. Minden kötvény névértéke 100 USD. Az alábbiakban bemutatott részletek alapján próbáljuk meg kiszámolni a Portfolio DV01 értékét és megérteni az ebből fakadó hatást:
| Kötvény neve | Ár | Par birtokában lévő összeg (USD millióban) | Módosított időtartam |
| A | 101.43 | 3 | 2.36 |
| B | 84.89 | 5. | 4.13 |
| C | 121.87 | 8. | 6.27 |
A számítás a következő:
- Egy bázispont dollárértéke = dollár időtartama * 1000000 USD * 0,0001
- = 85,84 USD * 1000000 USD * 0,0001
- = 8 584 USD
Ez azt jelenti, hogy a hozam minden egyes alapmozgása esetén a portfóliót 8584 dollár befolyásolja.
Előnyök
Az alábbiakban bemutatjuk a dollár időtartamának néhány előnyét.
- A DV01 lehetővé teszi a bankok és más pénzügyi intézmények számára, hogy dollárban kifejezve gyorsan értékeljék a hozamváltozás portfóliójukra gyakorolt hatását. Így jól felkészülhetnek különböző hozamokkal a hozammozgások portfóliójuk piaci értékére gyakorolt hatására.
- Kiszámítása viszonylag egyszerű és érthető.
- A DV01 additív jellegű, ami azt jelenti, hogy a portfólió minden kötvényére ugyanazt lehet kiszámítani, és összesíteni őket a DV01 portfólió származtatásához.
- A DV01 lehetővé teszi a kötvénykereskedőknek és a portfóliókezelőnek, hogy fedezze portfólióját a kedvezőtlen hozammozgásokkal szemben. Azáltal, hogy minden egyes kötvényre külön kiszámítja a DV01-et, a bankok és a pénzügyi intézmények tulajdonképpen fedezhetik hosszú pozícióikat egy rövid kötéssel szemben egy másik kötvényben, szinte ugyanazzal a DV01-vel.
Hátrányok
Beszéljünk a dollár időtartamának néhány hátrányáról.
- A DV01 legnagyobb hiányossága a hozamgörbe párhuzamos eltolódásának feltételezésében rejlik, amely elméleti természetű, mint a való világban. A hozamgörbe soha nem mozog párhuzamosan. A hozammozgás hatása az érettség és általában a rövid lejárat függvényében változik. A fix instrumentumok hozama gyorsabban változik, mint a hosszú lejáratú fix instrumentumok hozama. Párhuzamos eltolódás feltételezésével a DV01 által a kötvény értékére javasolt hatás eltér a kötvény árára gyakorolt tényleges hatástól.
- A standard DV01-semleges fedezeti ügylet alkalmazásával végrehajtott fedezeti ügylet nem nyújt tökéletes fedezetet a tökéletlen egy-egy kapcsolat miatt, amelyet a fedezeti ügyletek különböző eszközeinek bázispontjának emelkedése és esése okoz.
- A DV01 egyszerű számítása feltételezi, hogy a kötvények fix kamatfizetést fizetnek rendszeres időközönként; vannak azonban bizonyos kötvénykategóriák, például változó kamatozású kötvények, nulla kuponos kötvények és lehívható kötvények, amelyek komplex számítást igényelnek a DV01 származtatásához.
Következtetés
A bázispont dollárértéke (DV01) a Kötvényár dolláros kitettsége egyetlen bázispont hozamváltozása esetén. Ez egyúttal a kötvény piaci értékének és piaci értékének a szorzata is, és additív a teljes portfólióban, és fontos eszköz, amelyet a portfóliókezelők és a kötvénykereskedők használnak a kötvényárak és a kötvényhozamok közötti lineáris kapcsolat mérésére.
Ez lehetővé teszi számukra, hogy megértsék és felmérjék a kötvény kockázatosságát a hozamok változásával és a kötvény árára gyakorolt valószínű hatással. Fontos szempont, amit érdemes megjegyezni a DV01 kapcsán, hogy majdnem megegyezik az Időtartammal, azzal a különbséggel, hogy az egységek cserélődnek, és tartalmaz egy árinflekciót. Ellenkező esetben a DV01 könnyen kiszámítható, ha már kiszámította a módosított időtartamot, egyszerűen megszorozva azt a kötvény árával, és elosztva az eredményt 10000-mal (DV01 = időtartam * ár / 10 000).
