Mi a likviditási prémium?
A likviditási prémium az a kiegészítő hozam, amelyet a befektetők elvárnak olyan instrumentumok után, amelyek nem könnyen forgalmazhatók, és ezért nem lehet könnyen átváltani készpénzre azáltal, hogy valós áron adják el őket a pénzügyi piacon.
- Likvid jellegű eszközök például a részvények és a kincstárjegyek. Ezeket az eszközöket bármikor el lehet adni valós értéken, amely az érvényes piaci kamatláb lehet.
- Kevésbé likvid eszközök lehetnek az adósságinstrumentumok és az ingatlan. Az ingatlanok hónapokig tartanak az értékesítés véglegesítéséig. Hasonlóképpen, az adósságinstrumentumokat, például a kötvényeket, a kötvénytulajdonosnál kell tartani egy bizonyos előzetes említési időtartamra, mielőtt végül eladnák őket.
A két kifejezést - a likviditási prémiumot és az illikvid prémiumot - felcserélhető módon használják, mivel mindkét kifejezés ugyanazt jelenti, ami azt jelenti, hogy bármely befektető jogosult további prémiumot kapni, ha hosszú távú befektetéshez kötődik.
Likviditási prémium elmélet a kötvényhozamról
A befektetők által a leggyakoribb és a legjobban vizsgált befektetési minta a hozamgörbe. Ezek a hozamgörbék létrehozhatók és ábrázolhatók minden típusú kötvényhez, például önkormányzati kötvényekhez, vállalati kötvényekhez, különböző hitelminősítésű kötvényekhez (vállalati kötvényekhez), például BB vállalati kötvényekhez vagy AAA vállalati kötvényekhez.
A likviditási prémium ezen elmélete osztja azt a nézetet, hogy a befektetők inkább a rövid lejáratú adósságinstrumentumokat részesítik előnyben, mivel rövidebb idő alatt gyorsan eladhatók, és ez azt is jelentené, hogy kisebb kockázatokat, mint például a nemteljesítési kockázat, az árváltozás kockázata stb. a befektető. Az alábbiakban bemutatunk néhány példát ugyanerre.
1. példa
Két államkötvénybe - az A kötvénybe és a B kötvénybe - hajtottak be befektetéseket. Az alábbi grafikon a lejárati periódus vagy a befektetés időtartamának hatását mutatja néhány évre vonatkozóan.
| Idő években | Az A eszköz kötvényhozama | A B instrumentum kötvényhozama |
| 5. | 10. | 10. |
| 10. | 11. | 11. |
| 15 | 12. | 12. |
| 20 | 15 | 15 |
| 30 | 25 | 25 |
Az A eszköz olyan államkötvény, amelynek lejárati ideje hosszabb, mint az A instrumentum, amely szintén államkötvény-befektetés. Az A eszköz lejárati ideje 20 év, míg a B eszköz lejárati ideje csak 15 év. Ebben az esetben a B kötvény kamatlába vagy kötvényhozama körülbelül 12%, míg a további 3% -ot az A kötvény élvezi.
Ezt a befektetés megtérülésének további előnyét Likviditási prémiumnak nevezik. Ez a prémium, amint az a fenti grafikus ábrán jól látható, akkor biztosítható, ha a kötvény hosszabb lejárati időtartamú, mivel ezt a prémiumot csak a birtokában lévő kötvény lejáratakor fizetik ki a befektetők.
A fenti példa tökéletesen alkalmas az emelkedő hozamgörbe magyarázatára, amely alátámasztja a likviditási prémium elméletét. Ugyanez igaz az Egyesült Államok kormányára is, amely fokozatosan magasabb kamatokat fizet befektetőinek a hosszabb-sokkal hosszabb lejáratú adósságinstrumentumokba történő befektetésekért.
2. példa
A likviditási prémium elterjedtebb fogalom lehet az államkötvényeknél. Ugyanakkor vannak vállalati kötvények, amelyek biztosítják a prémiumot. abban az esetben, ha egy befektető két vállalati kötvény megvásárlását tervezi, ugyanazon lejárati idővel, azonos kamatlábakkal vagy kamatszelvényekkel. Abban az esetben azonban, ha csak az egyikük nyilvános tőzsdén kereskedik, a másik pedig nem - ez megmagyarázza, hogy a tőzsdén nem kereskedő kötvény különböző típusú kockázatoknak van kitéve.
Mivel ez nem nyilvános kötvény, ezért a kötvény a lejáratkor prémiumot vonz, amelyet likviditási prémiumnak neveznek. Ez a prémium egyértelmű, és meghatározza az egyetlen okot és következményt a kötvények árfolyamaiban és a hozamokban.
Előnyök
- Prémiumot kínál a befektetőknek illikvid eszközök esetében - ami bizonyos befektetők vonzását és hosszabb időre és időtartamra történő befektetésüket jelenti.
- Elégedettség a befektetők körében a kormány által támogatott eszközökkel kapcsolatban a hosszú élettartamukkal, a megbízhatóságukkal, valamint az állandó és biztonságos megtérülésükkel kapcsolatban
- Közvetlen összefüggést kínál a kockázat és a hozam között. Az illikvid adósságinstrumentumok esetében ott lesznek a különféle kockázatok, amelyeket kizárólag a befektető visel. Ennélfogva a prémium összetevőjének a lejárat idején történő biztosítása az a jutalom, amelyet az elvárt kockázatra számíthatunk
Korlátozások
- Vannak olyan esetek, amikor a likviditási prémium sok befektetőt az illikvid piacra vonzhat, nem pedig a likvid eszközökre, ami a pénz / pénz eszközök állandó körforgását jelenti a gazdaságban
- Előfordulhat, hogy a vállalt kockázatokért nyújtott jutalom nem közvetlenül arányos a befektetővel.
- Az alacsony lejáratú prémium negatívan befolyásolhatja a befektető érzelmeit a kormány vagy az azt kibocsátó vállalati ház felé.
- Bármely kibocsátó ház vagy szervezet számára nehéz meghatározni a prémiumot és alkalmazkodni a változó piaci és gazdasági helyzetekhez. Likviditási prémium nélkül szinte lehetetlenné válik új befektetők vonzása vagy a meglévők fenntartása.
Következtetés
A különféle adósságinstrumentumok különféle kockázatoknak vannak kitéve, például eseménykockázat, likviditási kockázat, hitelkockázat, árfolyamkockázat, volatilitási kockázat, inflációs kockázat, hozamgörbe kockázat stb. Minél hosszabb az adósságtartás időtartama, annál nagyobb a kitettség ezeknek a kockázatoknak, ezért a befektető prémiumot követel e kockázatok kezeléséhez.
A befektetőknek azonban meg kell érteniük, hogy a likviditási prémium csak a hozamgörbe meredekségének egyik tényezője lehet-e. A többi tényező lehet például a befektető befektetési céljai, a kötvény minősége stb. Emellett, mielőtt következtetnénk arra a következtetésre, hogy ezek a tényezők, a hozamgörbe nem mindig felfelé hajló - lehet, hogy zig -cakkos, lapított, vagy akár fordított is.
Ezért, bár a likviditási prémium elengedhetetlen egy befektető számára, vannak más elméletek, amelyek befolyásolják a hozamgörbét, és tükrözik a jövőbeli várakozásokat és a változó kamatlábakat.
