Mi az a hitelfedezeti opció?
A hitelfedezeti opció egy népszerű opciós kereskedési stratégia, amely magában foglalja az azonos lejáratú, de eltérő kötési árfolyamú pénzügyi eszközök opcióinak eladását és vételét oly módon, hogy nettó prémium hitelt eredményez, amikor a stratégiát alkalmazzák azzal a várakozással, hogy a spread a stratégia fennállása alatt szűkül, és profitot eredményez.
A hitelfedezeti opció típusai
A Credit Spread Option stratégiának elsősorban két típusa van, amelyeket attól függően használnak, hogy mi a nézet az alapul szolgáló eszközről:
# 1 - Bullish Credit Spread
Ezt a stratégiát akkor alkalmazzák, ha az alapul szolgáló részvény várhatóan lapos vagy növekvő marad a stratégia fennmaradásáig. Ez a stratégia magában foglalja a pénzügyi eszköz adott kötési árfolyamának PUT-jait és az alacsonyabb kötési árfolyamú (azonos számú) PUT-okat.
# 2 - Bearish Credit Spread
Ezt a stratégiát akkor alkalmazzák, ha az alapul szolgáló részvény várhatóan lapos vagy csökkenő marad a stratégia fennmaradásáig. Ez magában foglalja a pénzügyi eszköz adott kötési árának CALL-jainak eladását, és a nagyobb kötési ár CALL-jainak (azonos számú) vásárlását.
Hitel Spread Option Formula
# 1 - A Bullish Credit Spread képlete
Nettó beérkezett prémium = PUT eladása közben kapott prémium (X1-es sztrájk) - prémium fizetés PUT-vétel közben (X2-es sztrájk)Ahol: X1> X2
# 2 - A Bearish Credit Spread képlete
Nettó beérkezett prémium = a CALL értékesítése során kapott prémium (X1-es sztrájkból) - prémium fizetés CALL-vétel közben (X2-es sztrájkból)Hol: X1 <X2
Példák
Vegyünk egy tőzsdén jegyzett ABC társaságot, amelynek részvényei jelenleg 100 dolláron forognak.
Az alábbiakban az azonnali OTM (pénzből kifizetetlen) hívások kötési árai és LTP (utolsó kereskedési ár) szerepelnek.
- Sztrájk ár = 105 USD | LTP = 5 USD
- Sztrájk ár = 110 USD | LTP = 4 USD
- Sztrájk ár = 115 USD | LTP = 2 USD
Az alábbiakban az azonnali OTM (pénzből kifizetett) árfolyamok és LTP (utolsó kereskedési ár) szerepelnek
- Sztrájk ár = 95 USD | LTP = 4 USD
- Sztrájk ár = 90 USD | LTP = 3 USD
- Sztrájk ár = 85 USD | LTP = $ 1
# 1 - Bullish Credit Spread
A megadott információk alapján 3 különböző bullish kamatfelár-stratégiát alkothatunk:
1) Nettó prémium = eladási eladás 95 dolláros sztrájkkal és vételi eladás 90 dolláros sztrájkkal
- = + $ 4 - $ 3 (Pozitív előjel beáramlást jelöl, negatív pedig kiáramlást jelöl)
- = + $ 1 (Mivel ez egy pozitív mennyiség, ez nettó beáramlás vagy hitel)
2) Nettó prémium = eladási eladás 95 dolláros sztrájkkal és vételi eladás 85 dolláros sztrájkkal
- = + 4 USD - 1 USD
- = + 3 USD
3) Nettó prémium = eladási eladás 90 dolláros sztrájkkal és vételi eladás 85 dolláros sztrájkkal
- = + 3 USD - 1 USD
- = + 2 USD
# 2 - Bearish Credit Spread
A megadott információk alapján 3 különböző bearish hitelfedezeti stratégiát alkothatunk:
1) Nettó prémium = eladási hívás 105 dolláros sztrájkkal és vételi call 110 dolláros sztrájkkal
- = + $ 5 - $ 4 (Pozitív előjel beáramlást jelöl, negatív pedig kiáramlást jelöl)
- = + $ 1 (Mivel ez egy pozitív mennyiség, ez nettó beáramlás vagy hitel)
2) Nettó prémium = Hívás eladása sztrájkkal 105 dollárral és Vásárlás vétel sztrájkkal 115 dollárral
- = + 5 USD - 2 USD
- = + 3 USD
3) Nettó prémium = eladási hívás 110 dolláros sztrájkkal és vételi hívás sztrájkkal 115 dollárral
- = + 4 USD - 2 USD
- = + 2 USD
Gyakorlati példa
Vegyünk egy példát az Apple Inc. részvényeire, és próbáljunk kiépíteni egy hitelterjedési stratégiát, és elemezzük a profitot és a veszteséget is.
A 2019. október 18- i kereskedési időszak végén az Apple részvényárfolyama a következő volt.
Az Apple opciós láncát az október 25- én lejáró opciós szerződésekre az alábbiakban mutatjuk be.
A stratégia felépítéséhez szükséges adatok már rendelkezésre állnak.
- Szeretnénk telepíteni bullish hitelfelárak Apple Inc. állomány mindössze néhány perc múlva bezár a piac 18 -én október 2019.
- A két választott sztrájk 235 és 230 dollár. A sztrájkok mindegyikének kiemelését kiemelték. Ebben az esetben 235 dolláros sztrájkpótlást értékesítenek, és ugyanannyi 230 dolláros mennyiséget vásárolnak.
- Az opciós láncon kiemelt árakat felhasználják a stratégia kifizetési diagramjának felépítéséhez.
Amikor ezeknek a sztrájkoknak a díjait betáplálták az opciós stratégia készítőjébe, a következő eredményt kaptuk. Látható, hogy a stratégia nettó hitele 1,12 dollár
Forrás: http://optioncreator.com
A következő pontok mutatják az Apple Inc. részvényeinek bullish kamatlábának kiemelését.
- A lejáratig tartva a maximális nyereség 1,12 USD, ez az, amit a stratégia telepítésének idején kapnak.
- A lejáratig tartva a maximális veszteség 3,88 USD
- A nyereség lineárisan növekszik, amikor a részvényárfolyam 230 dollárról 235 dollárra mozog, ami a stratégia két sztrájkja.
- 230 dollár alatt és 235 dollár felett mind a veszteség, mind a nyereség felső határa 3,88 és 1,12 dollár.
- A kockázat / haszon arány 1,12 / 3,88 = 0,29
Annak érdekében, hogy megértsük ennek a stratégiának egy másik dimenzióját, változtassuk meg a megvásárolt eladási kötvény árfolyamát 232,50 dollárra. Tehát eladják a 235 dolláros sztrájk Puts-ot, és ugyanannyi 232,50 dolláros sztrájkhelyzet, amelyet most használnának:
Amikor ezeknek a sztrájkoknak a díjait betáplálták az opciós stratégia készítőjébe, a következő eredményt kaptuk. Látható, hogy a stratégia nettó hitele 0,73 dollár
Megfigyelhető, hogy:
- Ennek a sztrájkpárnak a maximális nyeresége és vesztesége 0,73, illetve 1,77 dollár.
- A kockázat / haszon arány 0,73 / 1,77 = 0,41
Megfigyelhető, hogy amint a sztrájkokat megváltoztatják a hitelfelár növelése érdekében, az e stratégiából származó kockázat / haszon arány jobban torzul a kockázat felé.
Előnyök
- Ez a stratégia természetesen fedezett, és a veszteséget egy előre meghatározott mennyiségre korlátozza, amely a stratégia belépése előtt kiszámítható. (Ezt a jelenséget mindkét fenti példában megfigyelték, hogy az Apple Inc. részvényeinél növekvő hitelkamat-felár került bevezetésre. A maximális veszteséget rögzítették és előre kiszámították.)
- A tőke megtérülése blokkolva van, mivel a fedezet magasabb a fedezetlen opció értékesítéshez képest (mivel felárstratégiaként a kisebb fedezet blokkolva van)
- Az opció időromlása ennek a stratégiának kedvez
Hátrányok
- A maximális nyereség korlátozott, és közvetlenül a telepítéskor érik el.
- A kockázat / hozam arány torz a kockázat javára.
Következtetés
Ez az opciós stratégia korlátozza a maximális veszteséget, miközben a teta-bomlás előnyét élvezi, és ezzel átveszi az opció vétel és eladás kívánatos jellemzőit.
