Részvénykutatás (meghatározás, szerep) Hogyan működik?

Mi az a részvénykutatás?

A részvénykutatás elsősorban a vállalat pénzügyi elemzését, az arányelemzés elvégzését, az Excel előrejelzését (pénzügyi modellezés) és a forgatókönyvek feltárását jelenti a vétel / eladás részvény befektetési ajánlás megfogalmazása céljából. Az Equity Research elemzője részvénykutatási jelentéseiben tárgyalja kutatásaikat és elemzéseiket.

Ebben a részvénykutatásról szóló mély cikkben a részvénykutatás csavarjait és csavarjait tárgyaljuk.

• A részvénykutatás szerepe
• Hierarchia a részvénykutató cégekben
• A kutatási vezető szerepe
• A vezető elemző munkája
• A munkatárs felelőssége
• Junior elemző feladatai
• Tipikus nap egy részvénykutató cégnél
• Ki fizeti a részvénykutatást?
• Részvénykutatás szakmai megközelítés
• Részvénykutatási készségek-készlet
• Legjobb tőkekutató cégek
• Részvénykutatási kompenzáció
• Részvénykutatási kilépési lehetőségek

Az Equity Research magyarázata meglehetősen egyszerű. Nézzük meg ezeket az alábbi lépéseket

1. A részvénykutatás a tőzsdén jegyzett társaság értékelésének megállapításáról szól (a tőzsdén jegyzett társaságok olyan tőzsdén kereskednek, mint a NYSE vagy a NASDAQ stb.)
2. Miután megvizsgálta a vállalatot, megnézi a gazdasági szempontokat, például a GDP-t, a növekedési ütemeket, az ipar piaci méretét és a verseny szempontjait stb.
3. Miután megértette az üzlet mögött álló közgazdaságtant, végezze el a múltbeli mérleg, a cash flow-k és az eredménykimutatás pénzügyi kimutatásainak elemzését, hogy véleményt alkosson a vállalat múltbeli helyzetéről.
4. A menedzsment elvárásai, a történelmi teljesítmények és az ipari verseny alapján vetítse előre a pénzügyi kimutatásokat, mint például a vállalat BS, IS és CF-jeit. (más néven pénzügyi modellezés a részvénykutatásban)
5. Használja a részvényértékelési modelleket, például a DCF, a Relatív értékelések, a vállalat részértékelésének összegét.
6. Számítsa ki a valós árat a fenti modellek alapján, és hasonlítsa össze a valós árat a jelenlegi piaci árral (tőzsde)
7. Ha a valós ár <aktuális piaci ár , akkor a vállalat részvényei túlértékeltek, és eladásként ajánlandók .
8. Ha a tisztességes ár> aktuális piaci ár , akkor a cég részvényei alulértékeltek, ezért ajánlott a BUY .

A részvénykutatás szerepe

• A részvénykutatás nagyon kritikus szerepet játszik, amely kitölti a részvények vevői és eladói közötti információs rést.
• Ennek oka, hogy minden szinten (egyéni vagy intézményi szinten) nem biztos, hogy elegendő erőforrás vagy képesség áll rendelkezésre minden részvény elemzéséhez.
• Ezen túlmenően a menedzsment nem nyújt teljes körű információt, amely miatt további hatékonyságnövelő tényezők jönnek létre, és a részvények a valós érték alatt vagy felett kereskednek .
• Az Equity Research elemzője sok időt, energiát és szakértelmet fordít a részvények elemzésére, a hírek követésére, a vezetőséggel való beszélgetésre és a részvények értékelésének becslésére.
• Emellett a részvénykutatás megkísérli azonosítani a részvények hatalmas óceánján lévő értékrészvényeket, és segíti a vásárlókat a profittermelésben.

Mi a tipikus hierarchia a részvénykutató cégekben?

• Egy részvénykutató cég tipikus hierarchiája a részvények vezetőjével / a részvények vezetőjével kezdődik.
• Ezután vannak elemzők (senior), akik különböző szektorokat fednek le. Minden elemző többnyire körülbelül 10-15 vállalatot érint egy adott szektorban.
• Minden vezető elemzőt egy-egy munkatárs támogathat, akiket viszont pár junior elemző támogathat.

Mi a kutatási vezető szerepe?

• A kutatási vezető kulcsfontosságú tagként jár el az Equity kutatási elemzői csoport irányításában, vezetést, coachingot és útmutatást biztosítva a csapat számára az ügynöki célok és célok teljesülésének biztosítása érdekében.
• Felügyelik a kutatási jelentéseket, publikációkat; szerkeszti, valamint figyelemmel kíséri az elemzés folyamatát és a közvetítési ajánlásokat.
• Biztosítják, hogy az értékesítési és kereskedési csoportok megfelelő támogatást kapjanak.
• Hozzájárulás a részvényekhez az általános stratégia, célok, kezdeményezések és költségvetések szakértői szintű hozzájárulásával
• Felelős az elemzők felvételéért, kompenzációért, fejlesztésért és teljesítménymenedzsmentért
• Kapcsolat az alapkezelőkkel és a kutatócsoportokkal

Mi a vezető elemző feladata?

Az alábbiakban bemutatunk egy részletet egy vezető elemző munkaköri követelményéből -

forrás - FederatedInvestor

• Általában a részvénykutatás vezető elemzője egy olyan szektort érintene, amelynek legfeljebb 8-15 részvénye van. A lefedettség magában foglalja ezen részvények aktív nyomon követését. Senior elemző megpróbálja a lehető legtöbb vállalatot lefedni az általa követett szektorban (kezdeményezi a lefedettséget)
• Számos vezető tőkeelemző foglalkozik olyan vállalatokkal, amelyekbe befektetők szeretnének befektetni. Ezek a társaságok olyanok, mint a magas piaci kapitalizációjú társaságok vagy a nagyobb kereskedési volumenűek, és előfordulhatnak olyan esetek is, amikor a befektetők kis- vagy közepes kapitalizációjú társaságokba akarnak befektetni. részvénytársaságok kevesebb elemzői lefedettséggel.
• A vezető elemző egyik legfontosabb feladata a negyedéves eredmények frissítése - az eredmények összefoglalása, az elvárások és a várakozásokkal szembeni teljesítmény, az előrejelzések frissítése stb.
• Beszélgetés az ügyfelekkel (vételi oldal) és a részvények felhívásának bemutatása. Szorgalmasan kell kommunikálniuk a részvények vételi és eladási ajánlásaival. Ezenkívül világosan meg kell fogalmazniuk, miért kell egy bizonyos részvényt felvenni a portfóliójukba.
• Írjon fontos ipari eseményfrissítéseket, például konferenciákat vagy vezetői értekezlet-frissítéseket.
• Az értékesítési csapat, a szektor és a vállalat legfrissebb híreivel foglalkozó értékesítési csapat frissítése, valamint az ügynöki álláspont frissítése.
• Konferenciahívásokon való részvétel fontos vállalati frissítésekért, eredményekért stb
• Látogasson el a kiállításokra, találkozzon a vállalat vezetésével, a beszállítók találkozóira stb

A munkatárs felelőssége

Az alábbiakban összefoglaljuk a munkatárs munkaköri leírását az egészségügyi szakemberekről

• A munkatárs elsődleges feladata a vezető elemző támogatása a lehető legjobb módon.
• A munkatársnak körülbelül 3 éves korábbi tapasztalata van egy hasonló iparágban.
• A pénzügyi modell frissítése, az adatok ellenőrzése és az értékelési modellek elkészítése
• Különböző ügyfélkérések, például adatigénylés, iparági elemzés stb
• Készítse el a részvénykutatási jelentések tervezetét (az eredmények frissítése, események stb.)
• Dolgozzon az ügyfél kérésein
• Vegyen részt az ügyfelekkel folytatott megbeszéléseken és beszélgetéseken a fedezet alatt álló készletről.

Junior elemző feladatai

Itt van egy pillanatkép a Junior Equity Analyst felelősségéről.

forrás - karrier.societegenerale.com

• A junior elemző fő feladata a munkatárs támogatása minden formában.
• A Junior Analyst által végzett munka többsége adatokkal és excellel stb. Kapcsolatos
• A junior elemző részt vehet elsődleges kutatásban, ipari kutatásban, az ügyfelekkel való koordinációban stb.
• Az ipari adatbázis, diagramok, grafikonok és pénzügyi modellek stb. Karbantartása

Tipikus nap egy részvénykutató cégnél

Korábban olyan vállalatokkal dolgoztam együtt, mint a JPMorgan és a CLSA India részvénykutatási elemzőként. Az indiai olaj- és gázszektorokat olyan részvényekkel fedeztem le, mint az ONGC, a BPCL, a HPCL, a GAIL stb. Az alábbiakban tipikus napom volt részvénykutató elemzőként.

7:00 - Érje el az irodát

• Ellenőrizze a kereskedők és az értékesítők e-mailjeit
• Ellenőrizze a tőzsdéket (először megnyíló ázsiai piacok)
• Ellenőrizze az Ön ágazatához kapcsolódó összes hírt

7:30 és 8:00 között vegyen részt a reggeli értekezleten

• A reggeli találkozó nem hivatalos megbeszélés az ajánlásokról, mielőtt a piac megnyílik az Értékesítési és Kereskedelmi Csapattal
• A ma reggeli megbeszélésen minden elemző bemutatja véleményét az ágazatának legfontosabb fejleményeiről, valamint a kutatás vagy a részvények vezetője ismerteti véleményét az általános piacokról.

9:00 - Piac nyit

• Kövesse a Piacot, keresse meg az ágazat legfontosabb fejleményeit
• Próbáljon racionalizálni, ha vannak gyors részvényárfolyam-mozgások

10:00 - Rendszeres munka

• Rendszeres kutatási elemzői feladatok ellátása, mint például az ügyfélkérések, a pénzügyi modell frissítése,
• Kövesse a Híreket, és ellenőrizze alaposan

11:00 - Rendszeres munka / kliens megbeszélések

• Beszélgetés a vásárló oldali ügyfelekkel a kutatás / felhívás bármilyen magyarázatáért
• Folytassa a rendszeres karbantartási munkákat

15:30 - Piac bezár

• Rögzítse a fedett társaság piaci mozgásait a nap zárásáig.
• Ellenőrizze, van-e valami, amit az ügyfeleknek tudnia kell, és ennek megfelelően kell működnie.

16:00 - Munka az új kutatási publikációkkal

• Az új kutatási cikk kidolgozása kiadásra (másnap vagy a következő napokban)
• Általánosságban a kutatási elemző minden héten legalább 1-2 kutatási cikket céloz meg.

7: 30-8: 00 - menj haza

• Ha nincs kereseti idény (vállalati eredmények), akkor a hazautazás tipikus ideje 19: 30-20: 00. A kereseti szezonban azonban nincs garancia arra, hogy mikor ér haza.
• Teljesen elkészítenie kell az eredményfrissítési jelentést, és készen kell tartania a másnap kora reggeli publikációra.

Ki fizeti a részvénykutatást?

• Független részvénykutató cégek esetében: A független részvénykutató cégek nem rendelkeznek kereskedelmi és értékesítési részleggel. Pénzügyi elemzést végeznek azzal a gondolattal, hogy beszámolóként számolják el a díjakat. Lásd még: Részvénykutatás vs értékesítés és kereskedés.
• Jelentősebb részvénykutató cégek esetében: A díjbevételt brókercégek keresik (Soft Dollars). Ennek részletes megértéséhez nézzük meg az alábbi ábrát -

• Amint azt fentebb megjegyeztük, az egyik oldalon vannak a Buy Side cégek, például fedezeti alapok, nyugdíjalapok, biztosítótársaságok, befektetési alapok stb.
• A másik oldalon olyan eladási cégek találhatók, mint a JPMorgan, a Goldman Sacks, a Credit Suisse stb.
• A vevőoldali cégek kezelik a portfóliót, és kötelesek befektetni portfóliójukat a befektetési célnak megfelelően.
• A befektetési cél előírhatja ezeket a vállalatokat, hogy vagyonuk egy részét a részvényekben stb. Tartsák.
• Ilyen esetekben a vételi oldal elemzői tanácsot szeretnének adni az eladási elemzőtől a befektetési döntések meghozatalához.
• Az eladási elemző tanácsai vagy ötlete szó szerint INGYENES.
• Miután a vételi oldali elemző meghozta a részvénybe történő befektetés döntését, a vételi oldal elemzője várakozással tekint a kereskedés végrehajtására az eladási oldal kereskedési részlegén keresztül.
• A kereskedési részleg viszont jutalékot számít fel a kereskedelem legalacsonyabb áron történő végrehajtásáért.
• A jutalék cserébe alapvetően a kutatócégek bevétele.

Részvénykutatás szakmai megközelítés

Szóval milyen a munkája részvénykutató szakemberként? Az Equity Research elemzői követik a részvényeket, és ajánlásokat fogalmaznak meg arról, hogy ezeket az értékpapírokat megvásárolják, eladják vagy tartják-e az Alapelemzés segítségével. A részvénykutatás nagyon kihívást jelentő feladat, ahol elemzők számára napi 12-14 óránál többet lehet előírni.

A professzionális részvénykutatási pénzügyi modell létrehozásához egy szakértő elemző által javasolt megközelítés a következő:

Gazdasági elemzés / Ipari elemzés / Vállalati elemzés

• A legelső dolog, amire a szakmai elemzés során ügyelnie kell, az az iparágat érintő gazdasági paraméterek megismerése, az ipar dinamikája, a versenytársak stb.
• Például az Alibaba elemzésekor tudnia kell az Alibaba és annak versenytársainak minden egyes részéről.

Alapvető elemzés

• Félelmetesnek kell lenned az Alapelemzésben. Az alapvető elemzés azt jelenti, hogy elvégezzük a szóban forgó vállalat aránymérését.
• Az arányelemzés megkezdése előtt legalább a pénzügyi kimutatások (eredménykimutatás, mérleg és cash-flow) utolsó 5 évét fel kell töltenie excelben.
• Készítsen egy üres Excel-lapot, amely tartalmazza a külön eredménykimutatást, a mérleget és a pénzforgalmat, és ügyes formátumokat használ.
• Töltse fel a korábbi pénzügyi kimutatásokat (IS, BS, CF), és végezze el a szükséges kiigazítást az egyszeri tételeknél (egyszeri ráfordítás vagy nyereség).
  Végezze el a Történelmi évek arányelemzését
• Az alábbiakban egy példát mutatunk be a Colgate Ratio Analysis-ben

Szakmai pénzügyi modell elkészítése

• A vállalat vezetése nem közli a társaság jövőbeni pénzügyi előrejelzéseit. Ezért kutatási elemzőként fontos ezen adatok kivetítése. A társaság pénzügyi helyzetének előrejelzése pénzügyi modellezés néven ismert. Korábban 6000 szót írtam lépésről lépésre a pénzügyi modellezésről. Ha el akarja sajátítani a pénzügyi modellezést, olvassa el ezt a pénzügyi modellezési útmutatót

Értékelések - DCF

• Az értékelést elsősorban két módszerrel végzik - a) diszkontált cash flow és b) relatív értékelések.

Miután elkészült a pénzügyi modellje, diszkontált cash flow-kat hajthat végre az alábbi lépések szerint

• Számítsa ki az FCFF-t az osztályban és a kézikönyvben leírtak szerint.
  Alkalmazzon egy megfelelő WACC-t a tőkeszerkezet kiszámítása után.
  Keresse meg a vállalat vállalati értékét (beleértve a végértéket is).
  Keresse meg a cég sajáttőke- értékét a nettó adósság levonása után.
  Oszd meg a cég saját tőkéjének értékét a részvények teljes számával, hogy elérd a vállalat „belső valós értékét”.
  Ajánlja, hogy „VÁSÁRLÁS” vagy „ELADÁS”

Értékelés - relatív értékelések

• A relatív értékelés azon alapul, hogy összehasonlítják a szóban forgó vállalat és más cégek értékelését. Vannak olyan értékelési sokszorosok, amelyeket olyan vállalatok értékelésére használnak, mint a PE Multiple, az EV / EBITDA, a PBV arány stb.

A közös megközelítést az alábbiakban adjuk meg.

• Határozza meg az összehasonlíthatóságot az üzleti, a piaci kapitalizáció és egyéb szűrők alapján.
• Határozzon meg egy megfelelő kereskedési értékelési többszöröst, amelyet ebben a vállalkozásban használni lehet.
• Használja az átlagos értékelési többszörösét a vállalat értékelésének megtalálásához.
• Javasoljon „Alulértékelt” vagy „Túlértékelt”.

Kutatási jelentés

• Miután elkészítette a pénzügyi modellezést és megtalálta a vállalat valós értékelését, ezt a kutatási jelentéseken keresztül közölnie kell ügyfeleivel. Ez a kutatási jelentés nagyon professzionális jellegű, és nagy elővigyázatossággal készül.
• Az alábbiakban bemutatjuk a részvénykutatási jelentés mintáját. A részvénykutatási jelentések írásáról itt tanulhat . https://www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Részvénykutatási készségek

Itt találhatók részletek az Equity Research munkaköri követelmények leírásából -

A legfontosabb kiemelendő részletek a kivonatból:

• Az MBA plusz (nem szükségszerűség). Ha MBA vagy, akkor vannak bizonyos előnyeid, de ha diplomás vagy, nem szabad elkeseredned. Esélye van, ha bizonyítja a pénzügyi érdekeltségét. Kérjük, nézze meg, bekerülhet-e egy mérnök egy befektetési bankba.
• A pénzügyi fegyelem nem elengedhetetlen, de nagyon fontosnak kell lennie a pénzügyi piacok iránt, kiváló mennyiségi és elemzési képességekkel.

• Folyékonyan beszélnie kell az angolt és kiváló szóbeli és írásbeli kommunikációs készséggel kell rendelkeznie.
• Ön rendelkezik intellektuális kíváncsisággal, összpontosítással és kreativitással, és élénk kutatási ösztön van kreatív problémamegoldó képességekkel.
• Erős jártasság a Microsoft Excelben és a Powerpointban
• CFA megnevezés - Ez az egyik fontos megnevezés, amelyet a pénzügyi ágazat tiszteletben tart. Próbáljon megbizonyosodni arról, hogy letette-e a CFA-vizsgát, és legalább pár szintet teljesített.

Részletes bejegyzést írtam az Equity Research részvételéhez szükséges készségekről. A saját tőkekutatási ágazatba való belépéshez szükséges öt legfontosabb készségem:

1. Excel készségek
2. Pénzügyi modellezés
3. Értékelések
4. Könyvelés
5. Jelentésírás

Itt alaposan megismerheti a készségeket - Részvénykutatási készségek.

Legjobb tőkekutató cégek

Az Institutional Investors rangsor szerint 2014-ben a legjobb kutatócég a Merril Lynch Bank of America lett, a második helyet a JPMorgan, a harmadik pedig Morgan Stanley lett.

A fenti top 3-on kívül vannak más jelentős részvénykutató cégek (az alábbiakban felsorolva)

német bank	Standard Chartered Bank
Credit Suisse	Sarokköves makró
UBS	Wolfe Research
Barclays	BNP Paribas Securities
Citi	CIMB Securities
Nomura	Cowen and Co.
Goldman, Sachs & Co.	Berenberg Bank
CLSA Asia-Pacific Markets	Citic Securities
Wells Fargo Securities	CRT Capital Group
VTB Fővárosa	Empirikus kutatási partnerek
Sberbank CIB	J. Safra Corretora
Santander	Keefe, Bruyette & Woods
ISI Group	Kempen & Co.
Daiwa Capital Markets	Otkritie Capital
Jefferies & Co.	Raymond James & Associates
Mizuho Securities Group	Reneszánsz makrókutatás
SMBC Nikko Securities	SEB Enskilda
Macquarie Securities	ABG Sundal Collier
HSBC	Amherst Securities Group
Banco Português de Investimento	Antik tőzsdei közvetítés
Batlivala & Karani Securities India	Autonóm kutatás
BBVA	Helvea
BGC Partners	Ichiyoshi Kutatóintézet
BMO Capital Markets Corp.	ICICI Securities
BOCI kutatás	ING pénzügyi piacok
Többes szám Brasil	Intermonte
Commerzbank Corporates & Markets	JB Capital Markets
Davy	Kepler Capital Markets
EFG-Hermes	LarrainVial Corredora de Bolsa
Equita SIM	Lazard Capital Markets
Fidentiis részvények	MainFirst Bank
Gazprombank	N + 1 Részvények
Goodbody tőzsdei kereskedők	Oddo Securities
Guggenheim Securities	Okasan Securities Co.
Handelsbanken tőkepiacok	Oppenheimer & Co.
Samsung Securities	Petercam
Stifel	Rabobank
Strategas kutatási partnerek	Redburn Partners
UniCredit	Washingtoni elemzés
Vontobel	Zelman & Associates

Részvénykutatási kompenzáció

• A junior elemző / asszisztensek alapösszege évi 45 000 - 50 000 USD (átlag)
• A munkatársak alapfizetése a tapasztalattól függően évente 65 000 - 90 000 USD (átlag). Ezenkívül az alapilletmény 50-100% -ának megfelelő jutalmat kapnak (átlagosan jó évben)
• A vezető elemzők alapkompenzációja általában 125 000 - 250 000 USD. Bónuszuk az alapkompenzáció 2-5-szerese lehet.

Részvénykutatási kilépési lehetőségek

Az Sell Side kutatóelemzője számos karrierlehetőséggel rendelkezik -

Részvénykutató Cégen belül

• Ha társultként csatlakozott, akkor feljebb léphet a ranglétrán, és vezető elemzővé válhat, aki teljes felelősséget vállal az ágazati lefedettségért.
• Később tovább léphet, hogy kutatási és részvényvezetővé váljon.

Magántőke elemző

• Az eladási oldal elemzői a magántőke-tartományra is költöznek, akik magántőke-elemzőként dolgoznak.
• Az állami vállalatok elemzése helyett a magánvállalkozásokat elemzik a befektetések szempontjából.
• Feljebb léphetnek a hierarchiában, hogy magántőke-alapkezelővé váljanak. Nézze meg a legjobb magántőke-társaságok listáját.

Befektetési banki elemzők

• Az eladási elemzők mozgása a befektetési bankok felé kissé nehéz, de nem lehetetlen.
• Az eladási oldal elemzői teljes mértékben tisztában vannak a pénzügyi kutatással és a modellezéssel kapcsolatos munkával.
• Amivel még nem dolgoztak, az a tranzakcióval kapcsolatos munka, például az IPO-dokumentumok benyújtása, a Pitch-könyvek, a regisztrációs munka stb. Ha összetévesztett a befektetési banki és a részvénykutatás között, olvassa el ezt a cikket - Investment Banking vs. Részvénykutatás.

Vásároljon oldalsó cégeket

• Az eladási oldal elemzői néha fel vannak szívódva, mint vételi oldal elemzői (befektetési alapoknál dolgoznak stb.).
• A vételi oldal elemzői egy bizonyos időtartam alatt vállalják az alapkezelők felelősségét.

Vállalati pénzügyek

• Az Sell oldalsó elemzők sokat dolgoznak a pénzügyi elemzésen, a vállalati projektek elemzésén és annak hatásán a vállalat teljes pénzügyi helyzetére. Ezért a nagyvállalatok tipikus vállalati pénzügyi szerepeibe kerülnek (gondoskodnak a pénzügyi elemzésről, a projektek tervezéséről stb.)
• Egy másik egyedülálló szerep, amelybe bekerülnek, a befektetői kapcsolatok. Eladási elemzőként felkészülnek a GYIK-re, a kritikus információk kezelésére és azok megosztására, stb. Ennek köszönhetően jogosultak a befektetői kapcsolatokra is.

Egy másik hasznos cikk -

• Részvénykutatási interjúkérdések

Következtetés

A részvénykutatás lényegében a vállalat valós értékelésének becslésének elkészítését jelenti a vételi oldali ügyfelek ajánlása érdekében. Bár kutatási elemzőként napi 12-16 órát tölthet az irodában; ez azonban sokak számára álommunka, akik szeretik a pénzügyeket és a pénzügyi elemzéseket. Ha kihívásokkal teli és dinamikus környezetben szeret dolgozni, akkor ezt az egyik karriert kell figyelembe vennie. Nemcsak a tőkekutatási munka jutalmazza az elemzőket viszonylag magasabb díjazással, hanem kiváló kilépési lehetőségeket is kínál.

Részvénykutatási videó

Mi a következő?

Ha valami újat tanult vagy tetszett a bejegyzés, kérjük, hagyjon megjegyzést alább. Tudasd velem mire gondolsz. Nagyon köszönöm, és vigyázzon. Boldog tanulást!