Mi a részvénykockázati prémium a CAPM-ben?
Ahhoz, hogy egy befektető részvénybe fektessen, a befektetőnek további hozamra kell számítania, mint a kockázatmentes megtérülési ráta, ez a kiegészítő hozam, részvénykockázati prémium néven ismert, mert ez a befektető várhatóan további befektetése saját tőkében.
Egyszerű szavakkal, a részvénykockázati prémium az egyes részvények vagy a teljes piac által kínált hozam, amely meghaladja a kockázatmentes hozamot. A prémium nagysága az adott portfólión vállalt kockázat szintjétől függ, és minél magasabb a befektetés kockázata, annál magasabb lesz a prémium. Ez a kockázati prémium idővel változik a piac ingadozásaihoz képest is.
Részvénykockázat prémium formula a CAPM-ben
Ennek kiszámításához a befektetők becsléseit és megítélését használják. A részvénykockázat prémiumának kiszámítása a következő:
Először meg kell becsülnünk a részvények várható megtérülési rátáját a piacon, majd meg kell becsülni a kockázatmentes kamatlábat, majd le kell vonni a kockázatmentes kamatlábat a várható megtérülési rátából.
Részvénykockázat prémium képlete:
Részvénykockázat prémium képlete = a piac várható megtérülési rátája (R m ) - kockázatmentes kamat (R f )
Az olyan részvényindexek, mint a Dow Jones ipari átlag vagy az S&P 500, barométernek tekinthetők annak igazolására, hogy a részvények várható hozama elérhető legyen a legmegvalósíthatóbb értéken, mivel ez valós becslést ad a részvény korábbi hozamáról.
Amint a fenti képletből láthatjuk, a piaci kockázati prémium az a többlethozam, amelyet a befektető fizet a kockázat vállalásáért a kockázatmentes kamat felett. A kockázat szintje és a részvénykockázat prémiuma közvetlenül korrelál.
Vegyünk egy példát egy olyan államkötvényre, amely 4% -os hozamot ad a befektetőnek; A piacon a befektető mindenképpen olyan kötvényt választ, amely 4% -nál nagyobb hozamot eredményez. Tegyük fel, hogy egy befektető a társaság részvényeit választotta, 10% -os piaci hozamot eredményezve. Itt a részvénykockázati prémium 10% - 4% = 6% lesz.
A részvénykockázati prémium értelmezése a CAPM-ben
- Tudjuk, hogy az adósságbefektetésekhez kapcsolódó kockázati szint, mint például a kötvénybe történő befektetés, általában alacsonyabb, mint a tőkebefektetéseké. Az elsőbbségi részvényhez hasonlóan itt sem garantálható, hogy a saját részvényekbe történő befektetésből származó fix osztalékot megkapja, mivel az osztalék akkor érkezik meg, ha a társaság megkapja a nyereséget, és az osztalék mértéke folyamatosan változik.
- Az emberek befektetnek a részvényekbe, abban a reményben, hogy a részvény értéke a közeljövőben növekedni fog, és hosszú távon magasabb hozamot kapnak. Ennek ellenére mindig fennáll annak a lehetősége, hogy a részvény értéke csökkenhet. Ezt nevezzük annak a kockázatnak, amelyet a befektető vállal.
- Sőt, ha a magasabb hozam elérésének valószínűsége magas, akkor a kockázat mindig magas, és ha a kisebb hozam megszerzésének valószínűsége magas, akkor a kockázat mindig alacsonyabb, és ezt a tényt általában kockázat-hozam kereskedelemnek nevezik. -ki.
- Az a hozam, amelyet egy befektető egy hipotetikus befektetés után kaphat, anélkül, hogy az adott időszakban pénzügyi veszteséget kockáztatna, kockázatmentes kamatlábként ismert. Ez az arány kompenzálja a befektetőket egy bizonyos időszakban felmerülő problémákkal, például az inflációval. A kockázatmentes kötvény vagy a hosszú lejáratú államkötvények arányát választják kockázatmentes kamatlábnak, mivel a kormány nemteljesítésének esélyét elhanyagolhatónak tekintik.
- Minél kockázatosabb a befektetés, annál nagyobb megtérülést igényel a befektető. Ez a befektető igényeitől függ: a kockázatmentes kamatláb és a részvénykockázati prémium segít meghatározni a részvények végső megtérülési rátáját.
Részvénykockázati prémium az amerikai piacon
Minden országnak más a részvénykockázati prémiuma. Ez elsősorban az Equity Investor által elvárt prémiumot jelöli. Az Egyesült Államok részvénykockázati prémiuma 6,25%.
forrás - stern.nyu.edu
- Részvénykockázati prémium = Rm - Rf = 6,25%
Részvénykockázati prémium felhasználása a tőkeeszköz-árazási modellben (CAPM)
A CAPM modelljét a várható hozam és a vállalat értékpapírjainak szisztematikus kockázata közötti kapcsolat megállapítására használják. A CAPM modellt a kockázatos értékpapírok árképzésére, valamint a befektetés várható megtérülésének kiszámítására használják kockázatmentes kamatláb, a piac várható megtérülési rátája és az értékpapír bétája segítségével.
A CAPM egyenlete:
Várható megtérülés = kockázatmentes kamatláb + béta biztonság (várható piaci megtérülés - kockázatmentes kamat)
= Rf + (Rm-Rf) β
Ahol Rf a kockázatmentes kamatláb, (R m -R f ) a részvénykockázati prémium, β pedig a részvény volatilitása vagy szisztematikus kockázatmérése.
A CAPM-ben a diverzifikált portfólió részvényeinek árképzésének igazolásához fontos szerepe van abban, hogy a tőkét vonzani akaró vállalkozások számára különféle eszközöket használhat a piac irányításának kezeléséhez és a piac elvárásainak igazolásához. olyan kérdések, mint a részvényfelosztás és az osztalékhozamok stb.
Példa
Tegyük fel, hogy a TIPS (30 év) megtérülési rátája 2,50%, az S&P 500 index átlagos éves hozama (korábbi) 15%, akkor a piaci részvénykockázati prémium képletével 12,50% (azaz 15) % - 2,50%) = 12,50%. Tehát itt a megtérülési ráta, amelyet a befektető a piaci befektetésekhez és nem a kormány kockázatmentes kötvényeihez igényel, 12,50% lesz.
A befektetők mellett a Társaság menedzserei is érdekeltek lesznek, mivel a részvénykockázati prémium biztosítja számukra az irányadó hozamot, amelyet el kell érniük több befektető vonzása érdekében. Mint például, az XYZ Company részvénykockázati prémiuma érdekli, amelynek béta-együtthatója 1,25, amikor a piac uralkodó részvénykockázati prémiuma 12,5%; akkor a megadott részletek alapján kiszámítja a társaság részvénykockázati prémiumát, amely 15,63% (12,5% x 1,25). Ez azt mutatja, hogy az XYZ által elért hozamnak legalább 15,63% -nak kell lennie ahhoz, hogy a befektetőket a Társaság felé vonzza, nem pedig a kockázatmentes kötvényeket.
Előnyök és hátrányok
Ennek a prémiumnak a segítségével megadhatja a portfólió hozamának elvárását, és meghatározhatja az eszközallokációhoz kapcsolódó politikát is. A magasabb prémium hasonlóan azt mutatja, hogy a portfólió nagyobb részét befektetné a részvényekbe. A CAPM emellett a részvények várható hozamát a sajáttőke-felárhoz kapcsolja, ami azt jelenti, hogy a részvényeknek, amelyeknek nagyobb a kockázata, mint a piacnak (bétával mérve), többlethozamot kell nyújtaniuk, meghaladva a részvényprémiumot.
A másik oldalon a hátrány magában foglalja azt a feltételezést, hogy a szóban forgó részvénypiac a múltbeli teljesítményének ugyanazon vonalán fog teljesíteni. Nincs garancia arra, hogy az előrejelzés valós lesz.
Következtetés
Ez azt a jóslatot adja a vállalat érdekeltjeinek, hogy a magas kockázatú részvények hogyan teljesítenek jobban, ha hosszú távon összehasonlítják a kevésbé kockázatos kötvényekkel. Közvetlen összefüggés van a kockázat és a részvénykockázat prémiuma között. Minél magasabb a kockázat, annál nagyobb lesz a szakadék a kockázatmentes kamatláb és a részvényhozam között, ezért a prémium magas. Tehát nagyon jó mutató olyan részvényeket választani, amelyek megérik a befektetést.
